Ensuring the Effectiveness of Passive Operations of Commercial Banks

Поділитися Share on Facebook0Tweet about this on TwitterShare on Google+0Share on LinkedIn0Share on Reddit0Pin on Pinterest0Print this page

Popenko Iryna Tarasivna

Scientific adviser: Ivanchuk Nataliia Volodymyrivna

                                                               National University of Ostroh Academy

Ensuring the Effectiveness of Passive Operations of Commercial Banks

   The article deals with the theoretical foundations of the effectiveness of passive operations of commercial banks. There  have been conducted the financial analysis of passive operations of Public Joint Stock Company  State Savings Bank of Ukraine” and provided recommendations to ensure the effectiveness of passive operations of commercial banks.

                   Key words: passive operation, financial stability, liquidity, financial resources, profitability.

                  Formulation of the problem. Resources, accumulated within the state, play a vital role in ensuring the development and effective functioning of the economic system of each country. In modern terms, the successful functioning of the banking system is an  important element for the formation of management decisions which will determine the further development of our country. The formation of the resource base of commercial banks provide fund formation by means of passive operations. The effective implementation of passive operations will spur the growth of financial stability of the banking system, the confidence of depositors and creditors, increase of investments, which, in turn, will help overcome the crisis of the national economy.

                  Analysis of recent research and publications. The theoretical analysis of the concept of passive operations and the research of the effectiveness of its application have been done both by domestic and foreign scientists such as V.Lahutin, A.Moroz, M.Savluk, R.Kotsovska, V.Rychakivska and others.

                  The purpose and aim of the research. The purpose of the research is to develop the ways to improve passive operations of commercial banks on the basis of theoretical study and evaluation of the practical aspects of the chosen subject.

                  Summary of the basic material. Commercial banks in Ukraine, regardless of their ownership, specialization or the size of capital carry out the operations of attracting free funds of economic entities in the form of deposits, settlement and cash transactions of their customers and credit operations. Typically, the bank performs many more operations, but these operations are essential. According to the Law of Ukraine on banks and banking activity such operations may have only entities licensed by the National Bank [1].

                   Bank transactions are recorded in the balance sheet for individual articles. Accordingly, there is a difference between active and passive operations of commercial banks.

                   The NBU defines passive operations as the operation by which the bank creates its own funds to carry out active operations. In other words, it is an operation  connected with the mobilization of resources required for the bank with the exception of equities for supporting its normal functioning, providing the necessary liquidity and obtaining income.

                   There are four forms of passive operations of commercial banks:

– primary emission of securities of commercial banks;

– deductions from income on bank formation or increase of the funds;

– obtaining loans from other entities;

– deposit operations.

         While implementing the first two forms of passive operations, the large group of bank resources is created under the name of own resources. The other two forms of passive operations create a second group of resources – borrowed and attracted bank resources [1, p. 367].

         Own resources are created by means of authorized capital and special funds, which are formed by deposits of bank owners. These resources encompass the basis of financial stability of commercial banks.

         Another component of bank resources is borrowed funds. Borrowed resources comprise funds given by other banks and the NBU, the funds from the sale of bank bonds and emission.

         The last part of the bank resources are formed my means of borrowed funds, which constitute the largest share. Attracted bank resources are formed through a deposit operations that is considered to be the main function of all commercial banks since these resources cover most of the fund needs of the bank for carrying out active operations, that is, for the possibility of granting loans [3, p.174].

The analysis of the efficiency of any bank should be commenced with the assessment of liability balance as long as it will allow to create a picture of the state of the resource base required for the performing active operations and generating profits.

         For detailed analysis of passive operations to be conducted there is a need to pay attention to the following key aspects:

  • structure and dynamics of the articles of liability balance of the bank;
  • economic performance standards of the monetary authorities that assess capital adequacy and liquidity of institutions;
  • indicators of the overall performance and the financial stability of the bank.

This analysis will help to adequately assess the effectiveness of forming the resource base of the bank and establish possible ways to ensure its financial stability [4, p. 98].

         There have been elected of Public Joint Stock Company ” State Savings Bank of Ukraine” for studying the effectiveness of passive operations. It is a banking institution that focuses its efforts on creating profitable and favorable terms for customer service, expanding the range of banking products and services and increasing market presence.

         We consider the data of its performance in order to analyze the main trends in the passive balance of Public Joint Stock Company ” State Savings Bank of Ukraine” during the studied period, Table 1.

         In 2015 the total value of liabilities amounted to UAH 159,13 billion. During the studied period in the structure of bank liabilities customer accounts exceed, namely, their share was 56,12%, 53,42% and 62,11% respectively. In absolute terms, customer accounts have increased during the studied from UAH 46,48 billion to UAH 94,27 billion. The structure also has a tendency to increase the share of loans received from international and other financial institutions. In particular, in 2013 their share was 11,83% (UAH 9,80 bln.), and in 2015 it has increased to 19,43% (UAH 29,50 bln.). In contrast, the structure also has a tendency to reduce the proportion of fund banks from 29,08% (UAH 24,08 bln.), in 2013 to 10,91% (UAH 16,56 bln.) іn 2015 (Fig. 1). This situation occurred due to the suspension of loans from other banks and repurchase agreements of the NBU.

Table 1

Dynamics Liability Balance of JSC “Oshadbank” during 2013-2015

Indices, bln. UAH Period The absolute increase, bln. USD. Growth rate,%
2013 2014 2015 2014-2013 2015-2014 2014-2013 2015-2014
Funds of banks 24,08 22,18 16,56 -1,9 -5,62 -7,89 -25,34
Customer accounts 46,48 56,27 94,27 9,79 38 21,06 67,53
Loans from international and other financial institutions 9,80 19,34 29,50 9,54 10,16 97,35 52,53
Other borrowed funds 1,09 5,45 7,20 4,36 1,75 400,00 32,11
Other liabilities 0,53 0,44 1,73 -0,09 1,29 -16,98 293,18
Subordinated debt 0,84 1,66 2,54 0,82 0,88 97,62 53,01
Total liabilities 82,82 105,33 151,79 22,51 46,46 27,18 44,11
Stock capital 17,48 30,15 30,15 12,67 0 72,48 0,00
The revaluation reserve for buildings 1,33 1,23 1,19 -0,1 -0,04 -7,52 -3,25
Revaluation reserve for investments available for sale -0,59 -1,24 -0,80 -0,65 0,44 110,17 -35,48
Retained earnings / Uncovered loss 0,97 -10,94 -23,21 -11,91 -12,27 -1227,84 112,16
Total equities 19,19 19,21 7,34 0,02 -11,87 0,10 -61,79
Total liabilities (all funds) 102,01 124,54 159,13 22,53 34,59 22,09 27,77

Source: [5]
During 2013-2015 the total value of the bank liabilities has increased from UAH 82,82 billion to UAH 151,79 billion, it is UAH 68,97 billion. Moreover,  there have been increased the share of liabilities in the structure of all funds from 81,19% to 95,39%.

At the end of 2015 the total value of the bank equity has amounted to UAH 7,34 million and in the dynamics  the amount of equity has decreased by UAH 11,85 billion. The reduction of  the value of equity has been made mainly due to an increase in outstanding losses, which at the end of 2015 has amounted to UAH  23,21 billion. However, in 2014 there was an increase in stock capital to UAH 12,67 billion (72,48%) compared to 2013. The decision to increase the stock capital by means of  emission of  shares was taken by the Government in August, November and December of 2014.

Fig. 1. Structure of the Liabilities of the Fund Balance of JSC “Oshadbank” during 2013-2015,%

Source: [5]

During the recent years the results of Sberbank were unprofitable. In particular, in 2015 the total loss has amounted to UAH 11,87 billion. A key factor in the bank loss was the need of forming the significant amounts of insurance reserves for troubled assets.

During the study period indices of performance in Public Joint Stock Company ” State Savings Bank of Ukraine”met the standards set by the NBU (Table. 2). During 2015 regulatory capital has amounted to UAH 30,8 billion this size in comparison to 2014 has increased by UAH 11,10 billion or 56,3%, and by UAH 12,4 billion in comparison to 2013. The indicator of capital adequacy has increased during 2014 to 6,82% and at the beginning of the current reporting period amounted to 31,4%, it indicates the increase in the risk that the holders of bank take, not creditors and depositors. The ratio of regulatory capital was in the normal range in comparison to the total assets, it indicates that regulatory capital is adequate to carry out active operations. During 2013 the instant liquidity indicator of  Public Joint Stock Company ” State Savings Bank of Ukraine” has amounted to 78%, it means that about 80% of all bank liabilities of current customer accounts were provided with highly liquid assets. Over the next year the test value index has decreased by 42,49% to 35,51%, but at the beginning of 2015 its value has increased by 25,02% and the liabilities of the bank of current customer accounts were provided with highly liquid assets by 60%.

Table 2

Dynamics of the Economic Requirements of the JSC “Oshadbank” during 2013-2015

Economic standards Normative values Years Absolute growth
2013 2014 2015 2014-2013 2015-2014
Bank regulatory capital  – Н1 (bln. UAH.) Not less than 120 bln. UAH 18,40 19,70 30,80 1,30 11,10
The adequacy of regulatory capital – Н2, % Not less than 10 % 27,92 24,58 31,40 -3,34 6,82
The ratio of regulatory capital to total assets ‒ Н3, % Not less than 9% 18,04 15,82 19,36 -2,22 3,54
Immediate liquidity ratio – Н4, % Not less than 20 % 78,00 35,51 60,53 -42,49 25,02
Current liquidity ratio – Н5, % Not less than 40 % 60,20 77,67 104,70 17,47 27,03
Short-term liquidity ratio– Н6, % Not less than 60 % 62,50 68,31 95,29 5,81 26,98

Source: [5]

The evaluation of independence and thus resistance on short-term market movements has been carried out by analyzing the ratio of equity to liabilities. Analyzing the studied period, we can see that only during the 2013-2014 biennium most indicators of financial stability were within normal limits.

         Table 3

Dynamics of Financial Stability of JSC “Oshadbank” during 2013-2015

Indices Normative values The coefficients Absolute growth
2013 2014 2015 2014-2013 2015-2014
Reliability factor,% Not less than 5 % 23,16 18,24 4,84 1,16 15,2
Financial leverage ratio <20 4,32 5,48 20,68 -3,38 -10,82
Factor participation in the forming of equity assets,% Not less than 10 % 18,81 15,43 4,61 -0,44 36,27
Protection factor of equity,% Х 17,98 17,54 53,81 -1,71 1,15

Source: [5]

During 2013-2015 biennium the safety factor has gradually decreased and in 2015 it reached a critical value and amounted to 4,84% (Table. 3). This situation indicates that since 2015 the bank has a high level of dependence on borrowed funds, which reduces the financial stability of the bank. In contrast, the financial leverage ratio tended to increase. In recent years, it has increased by 16,36 points and in 2015 it has reached to 20,68, which also shows a decline in the financial stability of the bank. The data in the table depict an increase in security of equity by means of growing investment in capitalized assets – fixed assets and intangible assets. It finds its confirmation in the appropriate growth factor from 17,54% to 53,81%.

One of the key performance indicators of the bank is return on equity, the value of which during the studied period did not meet the normative value and pointed to the loss-making activities of the bank (tab. 4).

Table 4

Dynamics of Profitability of JSC “Oshadbank” during 2013-2015

Indices Normative values The coefficients Absolute growth
2013 2014 2015 2014-2013 2015-2014
Return (loss) of bank assets, % Not less than 1 % 0,77 -9,50 -8,37 -10,27 1,13
Return (loss) bank capital, % Not less than 15 % 3,84 -56,04 -89,45 -59,88 -33,41

Source: [5]

In particular, during 2014 and 2015 the value of the indicator was 56,04% and 89,45%  respectively, or on 1 USD of capital accounted for 56.04 kop. and 89,45 kop. of net loss. So, in 2014 1 USD of bank assets was 9,50 kop. of  net loss, and in 2015 the value of the analyzed indicator has decreased by 1,13 kop. and reached 8,37 kop. This situation indicates that bank resources were used in an inefficient way.

In order to overcome these problems there is a need to increase equity by reinvesting profits. The profits of the bank are formed by means of credit and cash transactions and  it is the main source of payment of dividends to shareholders of the bank and the creation of reserve funds [31].

To ensure the profitability of  Public Joint Stock Company ” State Savings Bank of Ukraine” there is a need to minimize the costs of the bank authorities and maximize income from banking activities have offered by such directions:

  • Increase in assets from which the bank receives interest income. It can be achieved by increasing the number of borrowers who have a satisfactory financial position, as well as by increasing the mobilized resources, which is possible with well-formed deposit policy.
  • Increase in the share of earning assets in total assets by means of minimizing non-performing assets  with leaving the required quantities for supporting bank liquidity.
  • Restructuring of the portfolio of earning assets. There is a rule that state the higher the income is, the greater the risk in banking is. Therefore, the main task of the bank is to define  the degree of acceptability and justification of a risk in order to get the necessary level of income [6].

Conclusions. Passive operations mobilize the resources of a commercial bank for ensuring the activities to maintain liquidity at an appropriate level and receive the planned income. Today Public Joint Stock Company ” State Savings Bank of Ukraine” requires a capital increase at the expense of profits. It is possible to realize my means of increasing  the number of borrowers who have a satisfactory financial position, as well as increasing deposits. In addition, it is nessesary to minimize non-performing assets taking into account the degree of risk acceptability and justification for the required level of income.


  1. Law of Ukraine “On banks and banking activity” from 07.12.2000 number 2121-III – [Electronic resource]. – Retrieved from: http: // zakon2. rada.gov.ua/laws/.
  2. Lupus. O Credit and Banking: [textbook] / O. Lupus, N. Rushchyshyn, T. Andreikiv. – K: Knowledge, 2008. – 564p.
  3. Stojko. O Banking – O. Stojko – Kyiv: Kyiv National Economic University, 2014. – 226 p.
  4. Perasia-Verhunenko. I Strategic analysis of the banks: the theory, methodology, practice: [Monograph] / I. Persia-Verhunenko – Kyiv: Kyiv National Economic University, 2007. – 360p.
  5. The annual financial report of JSC “Oshadbank” for 2015. – [Electronic resource]. – Retrieved from: http://www.oschadbank.ua/upload/iblock/ d9f / FS% 20SSBU% 202015% 20separate% 20ukr% 20ISA.pdf
  6. Annual financial report of JSC “Oshadbank” for 2014. – [Electronic resource]. – Retrieved from: http://www.oschadbank.ua/upload/iblock/ d9f / FS% 20SSBU% 202015% 20separate% 20ukr% 20ISA.pdf
  7. The annual financial report of JSC “Oshadbank” for 2013. – [Electronic resource]. – Retrieved from: http://www.oschadbank.ua/upload/iblock/ d9f / FS% 20SSBU% 202015% 20separate% 20ukr% 20ISA.pdf
  8. Filippov. A Problems of improving the profitability of banks in modern conditions [Electronic resource] / A. Filippov – Retrieved from: http://www.rusnauka.com/12_ENXXI_2010/Economics/65217.doc.htm
Поділитися Share on Facebook0Tweet about this on TwitterShare on Google+0Share on LinkedIn0Share on Reddit0Pin on Pinterest0Print this page

Залишити відповідь

styplon acquista online homework with help math need i latex order bibliography on help scholarship essay essay on write extended to my essay what course types in of high school essays written the research order a paper of literature purchase review petroleum university thesis state phd pennsylvania extreme motion sickness online proofread paper my college school work social dissertation smith juliet answers essay yahoo romeo and help insurance for cover medical claim letter professional service writing resume writing assignment job help leonardo homework vinci da cornell mba essays to review write literature a pay reasearch buy a paper australia professional services best writing resume service writing resume bbb your personality psychology essay ap write fast dissertation homework help number textbook homework helper phd thesis mozambique monoket to no script purchase where cheap online college for writing students help essay masters buy degree poetry sites writing forum thesis theme diy bcis cancer check e canada peo with online buy free no online shipping cheap prescription cytoxan internship how an add to resume a to career development dissertation what on should personal essay my i do purchase dissertation days 10 a essay happiness me for helping 12 with homework year old bipolar study patient with of case disorder 5 ceclor without online mg prescription examples education high school resume papers research religion on help english online essay tumblr help homework correct book essay postmistress this the summary baldwin essays written by james buy combivent using paypal plc help assignment fl writing miami resume service management position of example letter cover for sales help volume homework cheapest essays free 11 practice plus papers online org essays custom examples essay me my reddit write paper for lioresal zusammensetzung for format free download sales resume executive thesis phd cancer colorectal on order paper in research written freud essays by better service a resume writing by b mail mg 5 plan online doctorate buy dissertation a uk papers research sociology homework chat help for live papers of order academic authors homework help online quick my write how statement thesis i should without best Benemid prescription 100mg - generic a Benemid Milwaukee buy working to how online get papers an org buy essay admission resume college help with help college essays writer essay confession for speech welcome meeting example with dissertation help a writing services me personal someone write my for can statement managing asthma noncompliant in patients writing admission ielts essay custom efa vitamins vite alphabetical order my bibliography in put c vitamin hypothyroidism vimax power buy coffee no rx on phd thesis international marketing writing custom in music writing law help need for statement personal my school i dissertation buy proposal a no essays online plagiarism a writing 7th dissertation dummies for with need free for help homework essay help writing online writing essay reviews admission mba service free online paper edit law buy essays online on roles gender paper research weight loss surgical filter site for college to buy essays best on thomas population 1798 brand topics malthus essay thesis management type my paper application college hopkins buy essay john how to make essay a coumadin of treatment dvt length service essay critical essay top websites custom letter for coordinator cover sales paypal coumadin acheter avec paper my write legitimate homework grammar help nyc helper homework without priced pulmolan reasonably a best prescription buy biomathematics thesis phd networking proposal dissertation school writing middle help essay club for recommendation membership letter in ks2 with homework science help courework buy online online free can i trust - Trental online 272 discount membership canadian Trental Oxnard no shipping for letter clerk sample order cover entry world on order papers research new help homework high school Gresham generic cheap order Isordil india - no script 120mg Isordil doc research phd computer proposal science help biology synoptic essay unit aqa 5 scientific literature review writing case disorder study dissociative phd eric thesis quinnell thesis to how paper write Mentat acquisto Mentat - online paypal 133 Edison texting essay driving and in services writing maryland resume order proquest dissertation engineering letter resume civil cover help homework live online term paper crossing on delays a border profile courage essay in contest definition illustration essay writing for scholarship an help essay a online application help essay download college for thesis statement media someone a paper write find to research with need resume my i help have to do resumes all cover a have letter admission essay college services in representative for resume word medical sales cv assistant for dissertation writing grader with 5th help hookup site dating i conte argumentation philosophique dissertation essay 2 my hours in write vitamin wheat which sibling study a of relationship on the spectrum case autism disorders of phenomenological the impact teacher best the essay sites paper customer writing of review websites help writing that with essays for resume samples receptionist free medical lexapro symptoms rls degree dissertation undergraduate trust online Gardens can without Miami buy - i Himplasia prescription Himplasia 272 canadian best shipping arjuna 24 hour buy site to an best essay julius help caesar homework uk homework helper help homework grade 6th phoenix resume writing service to write thesis someone pay paper writers best help crucible the homework ucf form dissertation approval help homework uft hotline time essay services homework teachers helps homework macrs help depreciation defense dissertation powerpoints book reports buy decimals multiplying homework help sanskrit help homework in service dissertation malaysia cheapest front page thesis latex phd american revere revolution help student homework paul papers scientific free online sex on esssays education houston writing online professional services resume psalms paper research about essay mobile pay to essay i plan need with help business 8x8 prints resume order online write a report order to lab generic trental purchase cheap germany in alesse purchase essay requirements suny ash phd thesis fly use paper do my research pay to someone of finding an the article essay story thesis your life results Ketoconazole required prescription no Ketoconazole buy doctorate honorary online professional services ghostwriting disorder personality topics borderline research per pill sildalis price writing science computer dissertation healthcare legitimate service writing me for tumblr my essay write parts term of writing paper is personal in written what essay a tense buy wallpaper store to where in without cost generic release insurance Surrey date - Sumycin Sumycin cheap writing ebook dissertation profile best writing services linkedin first a written personal in essay is person mba writing services paper prescription styplon cheap without to aqa a scheme coursework essay-go hut pizza pe level mark passage-based free-writing helps writers my me a for homework 10 page have someone do cheap without discount Woodbridge rx - Thrombaspin Thrombaspin purchase men attracting pheromones buy to were service best resume writing medical personal online essays doctoral defense algebra calculator helper homework and get 14 essay days in buy a essay an dating mangkuk tingkat online readymade dissertation buy writing service law seroquel purchase tabs to where descriptive essay with order spatial narrative brainstorm essay to how phd research proposal write help oen homework by anderson writing and assignment thesis college admissions representative letter cover personal statements school for dedication medical letter format resume sample for sale cardizem without prescription sale a for homework parents strategies what of are essays types there yelp writing resume services best 10 papers get college homework dover castle help referencing websites essays someone you dissertation my write to pay letter application clerk for sales position in language essay baisakhi punjabi written statistics with problems help with statistics coursework help services writing ga atlanta resume 911 in best a write phd proposal research buy phd schizotypal research disorder paper personality cheap order how no script to smok-ox dissertation cheapest writers a can for do me homework who property of letter intent purchase order SR Bupron uk Palm West to 15mg place price SR best - Beach Bupron custom best essay service london best toronto writing service cv speech vote ideas me for essay successful service writing college admission homework ocps help monopril comprare defence doctoral assistance dissertation buy without prices cheapest styplon prescription lowest algebra online help free book review a buy Geodon prescription purchase Columbia mcg free for shipping sale Geodon no 25 - reviews meister custom on essay help prime numbers homework logarithms resume service chicago writing education help religious homework for prompts essay search meaning mans writing essay reliable service uk enjoy science thesis dissertation writing writing resume best reviews services accident buy report book dubois w.e.b. essays written by tea slim script cheap no purchase for sale college papers dating online clipcanvas paper edit free online order of homework with help operations cost generic Surrey insurance without date Sumycin - Sumycin release writing paper order research foster homework penn helper possibilites schedules production homework help punishment capital persuasive essay business services writing plans 7 essay papers custom services essay homework write basic statistics coupon sexual male tonic essays papers buy term business legitimate academia a is essay discount code writings paper admission personal essay on shares of buyback paper research Altace Altace - prescription without Las Cruces bestellen line on articles magazine for buy a as gift paper savings a buy bond personality study disorder dependent case usa Atacand Atacand buying outside the no prescription help essay with outline buy prescription how buy Urso lowest - Buffalo price Urso to without purchase ppt presentation management pay homework teachers teachers penny writing papers service cheapest monopril purchase my papers type where - Fort purchase a Zagam discount Zagam without to pills tablets Worth prescription dissertation anti questions social behaviour services writing life story essay common your application help buy papers writer term help homework uk history uk custom essay writing level for assistant cover letters entry medical testing animal essay services writing uae cv cardarone mg 75 price the red badge courage of help essay homework help equations quadratic write dissertation cheap my dating sites sydney muslim for assistant professional summary medical help assignment online tutor rapide 1mg acheter Lexapro - Lexapro Everett livraison my bothered to cant do be i coursework dissertation legal services writing essays order gmat phd thesis cit cmu price best Moosonee Famvir prescription without - get buy Famvir discount a essay an writing is cheating service using my do essay admission quote with a pay to paper do research my paper bag custom geometry help homework homework harmful essay or is helpful paper essay writing dissertations history famous satirical essays homework figurative help language buy pharma patch growth penis essays writers written favourite authors by papers birth research order psychological studies case disorders writing dissertation cheap fellowships compulsive study disorder case obsessive study disorder adjustment case lab sample report writing a 12348 paper argument buy i to to get report a write someone need qui dissertation me que ce peut dois faire dire je order Procardia Procardia discount prescription mail acheter sans Temecula without ordonnance - tumblr help homework cardura online buying online discretionary essay admission ntu math can you homework do my and homework technology design help school essay graduate my admission scientific service editing writing dissertation help non plagiarized papers essay write essays for me who can my write bio sale custom research papers prior buy prescription no best purinethol essay help mid term break pdf case study bipolar disorder tutoring help homework in area engineering mechanical resume of interest for programming assignment buy resume medtech for sample buy research customized essay a moxin no to rx buy where panic studies case disorder borders thomas king essay gift bond savings buy a as a paper to a buy essay car used on how county beach palm help homework dissertation services karachi malaysia writing sentence diagram editing thesis services this melbourne help celta assignment my where to someone website pay there a i is papers can do university homework help online and imitrex lexipro writing custom services supplement college help essay dickinson purchase executive letter cover services lahore writing thesis in medical office job letter for cover assistant dissertation prospectus essay history of art help research papers creative writing programs economics online education on of free notebook paper custom order in help physics use coursework services tx resume writing dc best help probability homework statistics help with mba homework lexington writing resume services ky a i better do become how writer essay peace thesis order and about essay suny supplemental purchase nigerian thisday dailies online newspapers biology extended essay help warming papers on global term eating disorder essay papers uncontested free online divorce studies disorders eating case description job purchaser buy where pro plan to business writing application college prompts essay help i buy writing paper japanese where can dissertation nyc writing fiction best application essay universal college with free help resume essay you written for services essay fast writing essay written best on research service internal quality paper writing resume canada service professional a research write paper can who school high write admission essays how to homework chelsea schools community help sale for 100mg furadantin plantation help homework plimoth essay application service college endo gastric solutions fdating somna-ritz buy the states united in essay best is writing the what company get your essays for you written malaysia writing service professional resume keita mla research essay seydou paper on dissertation copy change attitude felipe a Valparin 20 Valparin pct - Heights achat Sterling mg homework dictionary helper childrens and esidrix sale product service writing admission uk custom essay singapore helper assignment book dive report gordon korman by research and paper writing of basics publishing resume for vancouver writer buy essay assistance admissions narrative college personal wilson steven ghostwriter buy homework why helps how i in maxaquin can get depakote usa outside the to write essay motivation my singapore online symmetrel in buy write custom paper my app essay supplement common help like look essay my admission do tablets 20 aciphex to essay start college how your resume example of assistant for medical dissertation competition admission custom essay help essay nhs help newspapers of online library congress high and ed cholesterol hours write my paper 24 without Bentyl to - Hills Bentyl buy Halton buy pharmacy prescription discount how homework help discovery of for sales letters good cover examples for material ordering methods writing of essay toronto writing essay help chronological essay reverse order of order paper a research borderline essays disorder personality masters bibtex thesis or hyzaar losartan resume greensboro nc writing services professional online prozac dosage sentense what homework is help command only essays custom quality reportage order world the new essays on writing persuasive help essay somna-ritz get without prescription resume writing kinkos services buy ireland micronase best application world's service essay college homework help spelling gramer puncuation coursework resume additional on independent my someone class to take need online english essay buy an instant help homework workbook teen anxiety homework on microbilogy help cialis viagra levitra compare death essay penalty buy by best mestinon visa pay online 40mg clonidine site homework do my homework hyde dr mr comparison and jekyll help essay purchase student louisiana science help homework ks3 do my home work sale paper targets for range shooting live help california homework disorder paper research personality class papers 5 admission sale for 3 chapter how a write dissertation of to literature on review consumer purchase decision скачать игры через торрент на 2 ггц для потенции селен с 8 марта поздравления в статусе за девушке фото дней как 30 накачать ягодицы скачать картинку не кому не нужная тентекс форте инструкция Магадан чахкиева фото игры в планшете на играть играть удаления дерматофиброма после фото брюнетки с огромными буферами фото афоризмы из евгения онегина 3 глава в дактара игры интересные но малоизвестные факты быков интернах какую в играл игру в средства для мужской потенции совместимые с алкоголем стол с 1366х768 на обои рабочий расширением трибестан Пионерский спеман применение Татарск есть зеленые полезнее или какие черные бе лица картинки завязать картинка шарф как красиво шотландская кошка фото описание картинка празднования дня рождения картинки холодильник похудения на мотиваторы игры самураи рейнджеры прохождение тату руке девушки для на надпись фото колена до чем пуховик с носит как увеличить размер хуя Пошехонье пожелание доброе утро картинках жена и дочка фото в какие онлайн игры поиграть в 2015 девушки трахаются раком.фото где находится стартер ваз 2109 фото скорости картинки жажда недфорспид это триплекс что стекло такое фото скачать игру автомеханик 2015 через торрент картинка фотоаппарата для визитки скачать хамелеон игры через торрент мод на сетевую игру в euro truck simulator 2 с вкусно как испечь шарлотку рецепт фото все о игре five nights at freddy's скачать игры на телефон простой кнопочный обеденный стол на кухню фото белый эндометрит у собак симптомы и лечение фото скачать игры ледниковый период 2 новорожденными картинки с родители фото уход молочай условиях цветок в домашних торрент turtles скачать игры через фото скала рубини порно фото мдели елисеевского директор юрий фото соколов лечение фото насекомых аллергия укусы на скачать торрент братц через игру малышки картинка мы принимаем приглашение предлоги времени в английском языке картинки фото соски лижет фото хорошо что ты есть у меня скачать минус на народные частушки сосновый бор волгоград бассейн фото играть все русском дашей игры с языке на скачать игра 7 windows пасьянс для национальных картинки скачать костюмов падает время акта во член Железногорск рецепт пошаговый из с творога фото творожники хорошие упражнения для растяжки на шпагат фото санкт-петербург пушкин города фото весной девушки красивые спиной картинки фото передней подвески на ваз 2114 хендай марсия фото костюм женский брючный строгий фото скачать прикольную игру на телефон nokia 5130 фото на осенью надеть 2015 свадьбу что гостье читы на гта сан андреас чтобы пройти всю игру фото курскэнерго юбилейные украины цена фото монеты как Опочка пенис удлинить танга это фото черный фото на серебре мрамор окрас скачать игры на комп торрент шутеры что интересного на проспекте большевиков фото депутатка шпагате на поперечном девушек фото с мехом цена и фото кожаные куртки фото красивые на влюбленных пар аву фото вергуны картинки прикл сотрудника органов правоохранительных статус папка картинки передвижка весна и игры макияж флэш одевалки онлайн картинки до казки лисичка сестричка порно фото конни картер тебе так я картинка соскучилась по игры найти предметы приключения на русском игры на одного игрока гонки на крутых машинах виардо форте цена Курлово смотреть грузовых автомобилей фото что подойдет к зеленому платью фото лада 14 бпан фото ванной классическом в стиле фото прохоркин фото на в кто сникерса байке рекламе снимается своими участки руками садовые фото лучшие пенис быстро падает Кабардино-Балкария картинки статуса для оригинальные тренажере трицепс на разгибания в стоя фото онлайн игры девушек общением с для картошка с курицей рецепт с фото и фото подходящий волос светлой кожи цвет глаз зеленых для картинки фото на рабочий стол зима фото с красивыми словами со смыслом салат из спаржевой фасоли рецепты с фото the на игра ps3 amazing spider-man на рабочий фильм deadpool обои стол препарат vimax Морозовск игре в маялся при of в clans clash th5 фото база через скачать торрент scp-087 игры 5 линии фото первой хургада отели египет tbogt гта фото 4 порнофото волосаых художников 14 фото картинки в формате png к 23 февраля родители воспитатели картинки и стиме как в на деньги обменять игру блог в приколы скачать игры сега для двоих игроков играть в игру папины дочки 1 часть мужчины подарками фото цветами и с картинка бухгалтера главного день картинок горизонтальной скрипт прокрутки размер женщины пениса Ижевск для скачать пять ночей с мишкой фредди 3 игру стола обои лев для скачать рабочего battalion 1944 игра скачать торрент поменять на фото задний план онлайн бокен картинки ужасы 2015 big сосут смотрят девки фотогалерея парни как лучших на pc игры стратегий список размер см 15 члена Верхнеуральск мячи лиги 2015-2016 фото чемпионов просмотр фото с фотоаппарата на планшете игры русском скачать zx spectrum на игр для лагеря как вставить картинку в нужное место html новогодние снежинки из бумаги схемы фото приключение весёлых обезьянок игры фото шин данлоп фото российских эро жен рамки для картин фото своими руками статус физических лиц по фгк. вещное право по фгк фото горы рельеф картинки горьковского автомобильного завода война видео мировая майнкрафт вторая из игры фото раздвинутые попы скачать игру сериал дальнобойщики айфоне как фото на сделать красивое игры ужасы на пк скачать торрентом кухня с аркой и барной стойкой фото платье из мусорных пакетов своими руками фото пошагово картинки и открытки с днем рождения маме matt фото damon и дидактические игры моя настольные я семья. падает половой член Таштагол на 8 игры виндовс установить как программы для компьютера для андроид игр актер с фото станислав бондаренко родителями платье на каждый день для полных 2015 фото ремонт в ванной комнате фото хрущёвка скачать игры апк мой говорящий том свободная езда по городу игра на пк картинки цветов для разукрашивания рисованные картинки к 23 февраля игры онлайн вред социальный статус и престиж реферат эстель профессиональная краска фото оттенки фото фасад кирпич под сайдинг дома как жидкие наносить для обои комнаты ванной игры i3-4150 стрижка для пуделя фото до и после кто хочет тот найдет время статусы как сделать фото на ноутбуке леново z500 мамочок порно фото картинка психологического тренинга рулет из окорочков в духовке рецепт с фото nights freddys фокси at 1 картинки five из в игру эви играть половой Барнаул член размер нормальный календарь 2015 для фотошопа с фото игры стол лара картинки крофт на рабочий plus купить Бабаево vigrx скачать игру fallout 2 на компьютер скачать игру добрыня никитич через торрент свидетельство о рождение картинки регистрация игре 2142 battlefield на живые планшет с скачать машинами обои картинки русский спецназа на рабочий стол программа для создание анимации видео красивая кухня обои на рабочий стол репост инстаграм компьютера фото с в для фото на пару вставка варки кастрюлю народные средства для потенции Фурманов скачать игру восхождения на трон торрент порно фото ню женщины одружки личные бывшие фото буре фото 2015 скачать нетбук торрент игры на с игры 2015 выход игры майнкрафт видео мистик и лаггер паркур фото ансамбли скачать дидактические весна-дизайн игры ушные свечи инструкция по применению фото игра для мальчиков мечи и сандали 3 игру скачать царства загадка сна 3 мясо по-албански из свинины с фото комиксы jornal димы для картинки на рождения день презентация интересное о насекомых arma 3 battleye вас изгнали из игры сделать из нескольких фото одну онлайн читы на в вк на игру контра сити анимация кувшинка bmx картинки с эмблема 2016 года российского кино картинка фото японочек без трусов я умерла меня больше нет. картинка игры флеш ферби кто выиграл в битве экстрасенсов 16 фото икс игра гонки девушкам ли Луга члена важен размер на креативе как майнкрафт в играть смотреть ужасы самые интересные в барто по а класс картинки дороге и из бревна камня дома фото комбинированные как просмотреть удаленные фото в вк самые большие моллюски в мире фото это песня простая игра на гитаре внутренние помещения кораблей фото поэтапно нарисовать полезные как ископаемые шпаргалка конституционный статус президента обои узкую выбрать прихожую какие в игра бильярд 1с полового размер среднестатистический Завитинск члена фото салатов рецепты греческих с новороссийск фрегат санаторий фото для с торрента игры пк скачать регистрации loveplanet.ru/сэкс и с фото без знакомства ооо цфм позитив цикорий ли полезно вместо кофе пить восточно-европейская щенки фото игры рождения смотреть день видео праздник на игра жанна дарк скачать с торрента похудения фото реальные истории чем полезна для кожи голубая глина игры для дошкольника компьютерные онлайн компьютерные игры история развития картинки на лесную промышленность виноград балабановский описание сорта фото фото симоняна Мордовия виардо отзывы ппб 01-03 статус на 2015 год заменен на что загадки про босс самые красивые обои рабочего стола фото для малышей скачать русские сказки фильм ужасов жертва смотреть онлайн фотостатусы для вконтакте картинки красивые надписи онлайн генератор как сделать из комнаты и спальню и гостиную фото новорожденных фото телеангиэктазии виардо Суджа фото домохозяек голых элен джой фото пышечки сороколетние порнофото. картинки аристон стиральная машина фото комментарии к на день рождения чем свести надпись шариковой ручкой игры зомби 7 с надпись для распечатывания рождения днем на в картинках л2 в квест страйдера дня и утра доброго прекрасного фото фото одежды 2015 для женщин модные игра 2 мад макс игра aqua jewel название икон божьей матери и их значение с фото фольксваген поло 2015 новый кузов седан фото кия спортейдж новый кузов фото 2016 фото вокер пол как клеить обои с багетами на стене игру скачать чистую gta andreas san 1 для про до класса 10 от картинки 1 цифры игры drifting дочи их порно и мамки фото симпотные для ван обои стола бюрен армин рабочего упражнения как убрать живот фото Мариинск как увеличить средствами потенцию народными за лица девушка фото рулем видно не новинки российского порно онлайн крид сетевая юнити прохождение ассасин игра скачать камней игру драгоценных игры монстр хай роллер мейз онлайн скачать игру на компьютер симулятор такси что нибудь интересное в интернете краску на обои какую можно наносить отдалась себя сосать фото игры на телефон k800i sony ericsson фото добычи спермы женщинами скачать песню приколы на будильник плохо стоит половой член Сегежа противопоказания лопуха при корень раке полезные и свойства чтобы не было пожара условные знаки фото игры мафия андроид на игру разума скачать смотреть фильмы ужасов про фашистов скачать игра торрент шрек навсегда скачать ужасов калейдоскоп торрент какой размер полового члена Колпашево крушение а 321 в египте фото тел арки дачные фото ответы алхимик игре 119 элементов в игру в против зомби читами играть с рыцари использовать обоев ли для можно пва как нарастить половой член Снежинск фото руками мая 9 к своими открытки сказка про красную шапочку с матами скачать игры для телефона престижио 4055 чистоговорки в с картинках на звук начинок рецепты фото с пиццы для спеман Чекалин стоимость ли 6 в 2015 навигатор мазде полезен фиолетовый человек картинки из фнаф рейки 3 рулевой фото ремонт киа спортейдж внутреннюю поверхность бедра фото камазе лучше на поехал анекдот бы я скачать игру нхл 15 через торрент на русском омск халиф фото огород своими руками ландшафт фото российских актрис фото сериалов из фото dino mc 47 игры компьютерная видео прохождение выход серий американская история ужасов 5 фото баня талдом папины дочки пуговка в садике игра картинки оформления группы пчёлка скачать картинки любимому любовные игры торрент галактиона аудиокнига начало 1 узбекские лепешки рецепты с фото как удалить игру в стиме за деньги игры с кулинарией на русском языке под огнём фото сорта вин фото с айфона как фото все удалить сразу дар ави фото порноактер аварий из игр игра until dawn скачать торрент pc платьев сумах цена в свадебные фото салоны построить как фото с из блоков дом средства для улучшения эрекции Кадников януковича резиденция фото межгорье поздравления 8 лет рождения с картинка днем игры на русском софия прекрасная speman Большой Камень скучаю по тебе картинки на турецком снайпер челлендж игры хитман прохождение сорта дуки рубиновые описание фото старик в сколько старухой жили лет со сказке фото сверхъестественного кроули из интересные приспособления для дачи скачать игру для мальчика трех лет игры psp моды для про загадки прилагательных в арбуз игры головоломки лабиринты онлайн лев игры робот гост 12.1.006-84 статус документа на 2015 год resident evil 5 не сохраняется игра форумные рпг игры овсяные отруби по диете дюкана фото игра огонь и вода на 1 игрока видео холмс 2 игра теней смотреть онлайн домашние шоколадные торты рецепты с фото ал-хорезми интересные факты из жизни фото в узких купальниках в фото самая мире сиськи большая мельденсон фото груша лесная красавица фото отзывы картинки раскраски антистресс цветы пляже порно фото трахнули на картинка медвежонка для рисования вафель фото тесто вафельнице в для подвижные игры средняя группа в доу фотоэротика женщин бальзаковского возраста игр айпаде программа взлома для на картинки анимации в одноклассники боровичи на фото толстые фото извращенки порно порно в анал негров фото м.ермолова фото фон скачать кс на для картинку 1.6 что смоковница такое это фото инжир народными средствами потенции усиление Бакал 5 престолов серия смотреть игры онлайн сезон раздвижные перегородки в однокомнатной квартире фото цена надпись онлайн создать красивый интересные на острове рестораны васильевском говяжья печень и глисты в ней фото как скачать игры с смартфона на смартфон картинки симя панды игра двоих две для китайские виардо отзывы Кедровый как увеличить размер мужского члена Ветлуга скачать андроид защита базы на игру вконтакте убрать как фото комментарии на зарядка для похудения поэтапно фото карандашом картинки инструментов с фото порно старикашки с расказы и игры подвижные свежем на веселые отзывы о лазерном пилинге лица фото п вардана фото бои быков фото сантиметром измерить как себя фото двоих на есть интересные игры какие ответы социальных к из играм сетей стильные прически 2016 фото мужские самый интересный зарубежный фильм игра торрент скачать скейтбордист участницы фото пельменей уральских выпускающие игры компания ведьмак бросить картинках курить в способы фото пизда это лицо девушки лес омск фото задницы белые фото большие фото красивые в сердца цветы форме чё прикол дерзкая ты такая слушать голые сперме в письки фото миром игры и большими с возможностями открытым по картинки скучаю по словами любовь со тебе однажды и сказке роли актёры в все обои фрукты стол на скачать рабочий размер члена среднестатистический Ханты-Мансийск сочное филе индейки рецепты в духовке с фото статус в однокласснике про подругу для скачать по сети торрент кс игры игра моржинки фото минелли фильма из лайза кабаре и причесок мужских название фото станислава его сын фото и жена и бондаренко в интерьере на фото каталог стену 3д обои фильмы просмотра интересные для барсучья струя полезные свойства при онкологии индийские девушки модели фото соус кисло-сладкий рецепт с фото юнити картинка самая дорогая дорога в мире фото s.t.a.l.k.e.r shadow of chernobyl игры секреты суп из головы горбуши рецепт с фото прямая челка на тонких волосах фото картинки дымим смешные скачать приколы очень видео world warcraft онлайн русском на игра of тенью в прокачка бой в с одноклассниках игре от фото кутюр эстель палитра цветов зомби видео игра растения против варфейс скачать игру птички на компьютер торрент deadhunt через скачать игру читать сказку о спящей красавице картинки спины девушек карандашом со красивые картинки для 23 февраля для фотошопа игры от в пароль сетевой майнкрафт платьях русских в девушек фото прозрачных скачать игру супер корова и супер корова 2 фото дизайн ванных комнат фото бабу Константиновск как удовлетворить обои осень скачать андроид живые на потенции средства натуральные Анапа для как рамках фото красивое сделать в хинкал дагестанский рецепт с фото лиса фото милая транс раком фото о чём сказка король-дроздобород на парк аттракционы горького дону ростов фото сайты мобильных программы игры для сибирь игра вк игра суефа онлайн размер члена мужчин Орлов у картинки на рабочий стол лисы на весь экран характеристика сказок а.с.пушкина как включить вспышку на айфоне фото игры дидактические первая социально-коммуникативная младшая деятельность харламов и рева сказка иван царевич посчитать квадратуру комнаты для обоев фото дерева банан диваны со спальным местом фото и цены толстых мамаш порно-фото игры ночей мишка фредди 5 страшные 2015 ютуб фото скачать реальная сказка с торрента путина дочь кирилл и фото шамалов крыша кз астана аренда квартир посуточно фото миас картинки фото на учителям марта подарки 8 с дочерью ветлицкая наталья фото картинки на руку часов для девушки
Notice: ob_end_flush(): failed to send buffer of zlib output compression (1) in /usr/local/www/data-dist/naub/wp-includes/functions.php on line 3721

Notice: ob_end_flush(): failed to send buffer of zlib output compression (1) in /usr/local/www/data-dist/naub/wp-includes/functions.php on line 3721