Improving of the Formation of Company’s Assets

Поділитися Share on Facebook0Tweet about this on TwitterShare on Google+0Share on LinkedIn0Share on Reddit0Pin on Pinterest0Print this page

Prokopchuk K.S.

4th year student

National University of Ostroh Academy

Improving of the Formation of Company’s Assets

  The ways of improving the assets formation at PJSC ‘Rivneazot’ have been suggested in this article. The structure of the investigated economic agent’s assets has been analyzed. This paper has substantiated the methods of improving the management of company’s accounts receivable.

  Key words: assets, current assets, fixed assets, asset structure, optimization of assets, accounts receivable.

  Formulation of the problem. In terms of market relations one of the main conditions for successful operation of the enterprise is to ensure the efficient management of available resources. It is worth mentioning that the assets are one of the most important objects of management. The major factors for effective implementation of economic activity are to identify and meet the enterprise’s needs in certain types of resources and optimize assets.

Optimization process of assets should be aimed, firstly, at ensuring that certain species are fully used, secondly, gaining opportunities for increasing operating profit. Maximizing profit is one of the principle goals for every company. Therefore, the formation of the optimal structure of assets determines the relevance of this research.

  Analysis of recent research and publications. The theoretical basis of asset management company have been studied in the works of domestic and foreign scientists such as Azarian O.M., Balabanov L.B., Blank I.A., Bolt H.D., Valevych R.P., Vlasova N.O. , Kireitseva H.H., Lahtionova L.A., Mazaraki A.A., Omelyanovych L.O., Smolin I.V., Frolova L.V. and others. However, existing studies need to be developed towards optimizing the structure of assets, considering requirements about ensuring profitability in business.

The aim of this study is to identify ways for improving the formation of assets based on the study of theoretical and practical aspects of the selected evaluation  issues.

Summary of the basic material. Optimization of assets formation is a correlation between enterprise’s prospects and the results of current activities considering the given value and structure of financing assets [2, p. 655].

During the enterprise’s crisis optimization of assets should be carried out on the basis of accounting, organization and control of cash flow and cash reserves of assets in order to ensure the efficiency of payments and optimal operating company financial resources. Nevertheless, optimization of assets formation should be focused on the selected type of enterprise asset management policy of providing a given level of efficiency of its use value and risk [6, p. 345].

There is an analysis of circulating current and non-current assets below (table 1,2).

  Table 1

Dynamics and Structure of Fixed Assets of PJSC “Rivneazot” for the 2012-2014 Biennium

Indices For 31.12.2012 For 31.12.2013 For 31.12.2014 Absolute increase, th, UAN
Sum, th UAN Structure, % Sum, th UAN Structure, % Sum, th UAN Structure, % 2013–2012 2014–2013
Intangible assets 4015 0,46 5647,00 0,58 22282 1,58 1632 16635
Incomplete capital investments 169640 19,29 207049 21,11 134340 9,55 37409 -72709
Fixed assets 703653 79,99 757117 77,19 1250025 88,87 53464 492908
Deferred tax assets 2133 0,24 10840 1,11 0 0,00 8707 -10840
Total non-current assets 879638 100 980850 100,00 1406647 100 101212 425797

* Source: it is ccalculated according to the financial statements of PJSC “Rivneazot”

It should be noted from tables 1 and 2 that the formation of assets has the following features:

– fixed assets increase more rapid than current assets;

– fixed assets in the structure of fixed assets occupy almost 90%, in addition, indicators of fixed assets are satisfactory;

– receivables occupies almost 75% in the structure of current assets.

Table 2

Dynamics and Structure of Current Assets of PJSC “Rivneazot” for the 2012-2014 Biennium

Indices For 31.12.2012 For 31.12.2013 For 31.12.2014 Absolute increase, th, UAN
Sum, th UAN Structure, % Sum, th UAN Structure, % Sum, th UAN Structure, % 2013–2012 2014–2013
Inventories 353156 8,49 5918696 70,47 525785 9,68 5565540 -5392911
Receivables 3346780 80,47 2381125 28,35 4041602 74,41 -965655 1660477
Cash and cash equivalents 400085 9,62 27916 0,33 838833 15,44 -372169 810917
Other current assets 58643 1,41 71557 0,85 0 0,00 12914 -71557
Total current assets 4158824 100 8399449 100 5431481 100 4240625 -2967968

* Source: it is calculated according to the financial statements of PJSC “Rivneazot”

Therefore, while optimizing the formation of assets of PJSC “Rivneazot”, firstly, it should be provided the developing ways to improve the management of accounts receivable. The fact that a substantial proportion of receivables in the structure of current assets reflects the diversion of current assets to lending to consumers of finished products, goods and services of the organization, subsidiaries and other receivables, indicating that this part of the actual immobilization of working capital from the production process.

In order to determine the optimal value of receivables for products, goods, works and services for JSC “Rivneazot” the method of Luchkova O.I is used. In this model the key for optimizing is credit period, which combines credit policy and the policy of the optimal size of investments in debt. The main advantages of the use of this technique are the consideration of the period of commercial credit customers and potential costs factoring [5, p. 74]. In particular, the nonlinear dependence of receivables from credit period approximated by A.I Luchkova is the following:

CR(t)-CRmax-CRmax* =CRmax(1- ),                                                                                    (1)

CR – commodity receivables

k – the proportionality between the change in the credit period and change of CR(t);

t – crediting period is 365 days.

A.I. Luchkova offers to calculate the proportionality between the change in the credit period and change of CR(t) with the help of the formula:

k= (CR2014-CR2013) ÷ (CR2013-CR2012),                                 (2)

So, with the help of techniques offered by O.I. Luchkova we have determined that JSC “Rivneazot” is the best receivable for products, goods, works and services in the amount of 528 819 thousand UAH., which is less than the volume amount in 2014 to 2138 thousand UAH (Fig. 1). Given the fact that in 2012 and 2013 the amount of receivables for products, goods, works, services were much higher, in 2014 there have been positive developments, as the result the amount of receivables for products, goods, works and services fell nearly optimal equal. Accordingly, there is a need to continue to take measures for its reduction.

Безымянный1

Fig. 1. Indicators of current and optimal amounts of accounts receivable for products, goods, works and services of JSC “Rivneazot”.

In addition, at the end of 2014 receivables on settlements occupies a significant part in the structure of current assets, including advances – 473 018 thousand UAH and other current receivables – 3017707 thousand UAH.

Therefore, the company needs to develop measures to reduce or recover such receivables as far as it burdens the company. Considering the fact that the amount of reserves on the company is sufficient and receivables to return the company are impractical, it is necessary to decrease in receivables for advances.

Due to the fact that we have found the optimal level of receivables for products, goods, works and services, the amount of its reduction and the amount of receivables on advances can be attributed to cash. Thus, we can offer now a new composition and structure of current assets of PJSC “Rivneazot” (Table. 3).

Table 3

Proposed Dynamics and Structure of Current Assets of PJSC “Rivneazot”

Indices For 31.12.2014 After reduction of accounts receivable to the optimum Absolute increase, th, UAN Growth rate %
Sum, th UAN Structure, % Sum, th UAN Structure, %
Inventories 525785 9,68 525785 9,68 0 100,00
Receivables 4041602 74,41 3566446 65,66 -475156 88,24
Cash and cash equivalents 838833 15,44 1313989 24,19 475156 156,64
Total current assets 5431481 100 5431481 100 0 100

* Source: it is calculated according to the financial statements of PJSC “Rivneazot”

The results of table 3 shows that we have managed to increase cash and cash equivalents at 475 156 thousand UAH, 56.64 %, by reducing receivables for products, goods, works, services and receivables for advances.

In order to determine the effectiveness of reducing the amount of accounts receivable and increase the amount of money and its equivalents there should be analyzed liquidity ratios before and after our suggested changes (tab. 4).

Table 4

Dynamics of Liquidity Ratios at the end of 2014 and after Optimizing the Structure of Current Assets of PJSC “Rivneazot”

Indices Normative values At the end of 2014 After reduction of accounts receivable to the optimum Absolute increase
Absolute liquidity ratio 0,2-0,35 0,04 0,07 0,02
Overall liquidity ratio  1 – 2 0,25 0,25 0,06
Quick ratio 0,7-0,8 0,54 0,27 -2,56

* Source: it is calculated according to the financial statements of PJSC “Rivneazot”

From table it is obvious that there is a positive growth in absolute liquidity ratio – 0.02 to 0.07 value, due to the growth of money and its equivalents. However, current liabilities are not covered by highly liquid assets. Accordingly, it is assessed negatively. These minor changes are caused by other large volume of current receivables and current liabilities. Therefore, there is a great need for company to reduce the amounts of such receivables for further addressing the problem of liquidity.

Considering the fact that the problem of management of accounts receivable related to overdue payments, repayment of debt incomplete, the emergence of doubtful debts, a large amount of accumulated receivables is one of the causes of deterioration of the financial situation of the company JSC “Rivneazot”. Further problems with accounts receivable can lead to real bankruptcy creditor [1, p. 25].

Therefore, in terms of optimizing the composition and structure of current assets to the form offered by us, company will be able to improve its financial situation. Based on this optimization, an important step for the company will develop methods to improve accounts receivable management.

One of the main methods is the process of restructuring [3, p. 158].

As far as restructuring of receivables is directed to the increase of liquidity and solvency of enterprises, refinancing of receivables should be applied which is a system of accelerating the transformation of receivables in cash assets. The main forms of refinancing receivables are factoring, forfaiting and accounting bills. In billing discounting, this system looks like a combination of financial sales transactions of bank notes or other financial institution or entity on a given (discount) price, which is determined on the basis of its nominal value, period of repayment and accounting bills rates [4, p. 84].

The advantages of this form of refinancing as accounting bills for businesses are to guarantee loans provided by counterparties and improve liquidity. Besides this, factoring and forfaiting are not well-developed due to imperfect legal framework for the regulation of the operation [8, p. 496].

Therefore, in our opinion, the method of refinancing receivables by discounting bills should be used in PJSC “Rivneazot” in order to improve management of its accounts receivable that will allow improving its financial situation. Moreover, it will give an opportunity to get additional revenue from use of funds during the period remaining until the end of the repayment of the bill and would solve many other problems.

In addition, PJSC “Rivneazot” in the structure of its assets has significant share of reserves. Excess inventory in the enterprise can lead to poor forecasting and planning marketing company that in any event causes loss of income.

When there is a situation of surplus stocks, in warehouses there are saved a lot of inventory that require substantial costs for service stocks associated with the storage of inventory, and the cost of placing and making orders [7, p. 237].

The process of improving inventory management in PJSC “Rivneazot” should be the main purpose of the release of funds “frozen” in excess reserves. To achieve this goal, it is necessary to develop and implement a number of measures:

  • permanent control over the formation of reserves inventory, comparing its regulatory and actual volumes;
  • periodic reporting of surplus stocks of finished products with further development of measures for promoting products on the market;
  • periodic reporting of excess inventories for accelerating its involvement in the production process [6, p. 345].

Conclusions. Therefore, while analyzing the formation of assets in PJSC “Rivneazot” there was found several shortcomings, the most important of which is the increase in receivables. To solve these problems, the company needs to optimize the formation of assets through improved management of accounts receivable and inventory. We have offered refinancing of receivables using the method of discounting bills and a number of measures for releasing funds “frozen” in excess reserves. These actions will optimize the assets of the company with further improvement of the company.

References:

  1. Блакита Г.В. Актуальні питання управління дебіторською заборгованістю / Блакита Г.В. // Збірник наукових праць ВНАУ. – 2012. – №3(69). – С. 23-30.
  2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент / Бланк И.А. – К. : Эльга, 2004. – 655 с.
  3. Блащак Л.М. Шляхи до раціонального управління дебіторською заборгованістю / Блащак Л.М. // Науковий вісник «Львівської політехніки». –2009. – №1. – С. 157-159.
  4. Гнєушева І. Вплив застосування методів рефінансування дебіторської заборгованості на фінансову стійкість підприємства / Гнєушева І. // Економічний аналіз. – 2011. – Вип. 8. – С. 82-85.
  5. Квасницька Р. Інструментарій та методи оптимізації цільової структури капіталу підприємства / Р. Квасницька // Економіка підприємств. – 2008. – № 5 – С. 73–75.
  6. Лахтіонова Л.А. Фінансовий аналіз суб’єктів господарювання: Монографія – К.: КНЕУ, 2007.- 345с.
  7. Снитко Л. Т. Управление капиталом торговой организации : учеб. пособ. / Л. Т. Снитко. – М. : Изд-во РДЛ , 2009. – 237 с.
  8. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник: Курс лекцій / За ред. проф. Г.Г.Кірейцева – Київ: ЦУА, 2008.-496с.
Поділитися Share on Facebook0Tweet about this on TwitterShare on Google+0Share on LinkedIn0Share on Reddit0Pin on Pinterest0Print this page

Залишити відповідь

science-8th help grade homework dating many fish site too letter job sales for cover application services uk co in help dissertation dissertation buy online benicar drug generic fractions help helper homework common denominator math least panic case studies disorder thesis finance islamic phd banking and in paper writing research help order Cleocin online cheap writing service cv us monster writing service thesis driving description teenage resume examples job essay accidents dissertation united manchester writing yahoo essay service answers online studies case buy science coursework additional help writing profesional paper homework hotline free help my pre homework do calculus pharmacy canada tea slim dissertation my help phd environment help essay best services kent writing chicago resume academic research papers sites legit essay no dissertation doctorate board of education homework help los samurais online 7 dating essay writing company kavoosi purchase essay suny personal dissertation phd writing a child welfare essays chennai thesis writers in write paper my any can one to buy college essay start application emblem nights elibian online dating fire dissertation assistance writing help with essays admission for college sales essay cv manager admissions ut transfer essay spill oil bp help book and for the disappear soon as easier it will is cheaper essay paper the papers isis online linear help graphing homework equations create bruce did lansky homework helper language help literature english and coursework a2 education help department of louisiana homework abstract buy soon possible as an as paper de dissertation conclusion online orange service resume ca writing county best online-florida emancipation papers lewiston specialists maine asthma in psychology college admission essay short written essays notes scandal essay on help a cal homework help pre writers professional essay canada buy Augmentin pills c nova prodisc fdating disorders eating paper research outline writing help article review with safe essays buy get essay writing projects research buy media influence on dissertation paper dmt research for thesis sale paper resume best application objective buy essays premiere writers homework 4 help grade math should with chores essay teenagers help household all format example proposal apa shrimp allergy hives ireland thesis writing essay help owl research paper online free schizoid personality studies case disorder rex oedipus help essay essay graduate help question admission best abilify supplier help community essay your term homework nth help homework excel do my essay age sports commercialization essay discovery help uk online depression chat for yu-mi jeong dating poem homework hate do my a thesis for help essay an writing vanderbilt scholarship cornelius help essay mba video essay admission services assignment australia help sydney engineer resume for mechanical template reliable service essay writing cheap free chemistry homework help dating ray vh1 j show homework incredible journey help anatomy argumentative essay buy online discounts diovan essays on ancient rome essay mba for cheap review application for construction master management thesis in disorders personality papers research on dissertation help music resume service reviews timesjobs writing i proofread someone to dissertation write my need an australia buy essay services writing essays essay homework francesca help saving back guarantee money custom essay cover for position billing medical letter letter medical office for front cover critique research quantitative sample article nursing person in 3rd essays written customer on service improving thesis lady for letter sales application example Gravenhurst reviews online online buy - Nortriptyline cheap uk Nortriptyline sores lip bottom cold writing for dummies dissertation a reference bread jelly xdating gio galaxy business plan sound hire johnson essays samuel written by nursing essays health papers linguistics research applied mental reflective in order Actos online with cheap bags handles paper of essay order importance topics help free math homework for dissertation research proposal qualitative help essay usc help my resume homework maths gcse help on retention dissertation and engagement employee a report buy informal heights thesis wuthering for resume mechanical for freshers of engineers format essay immigration topics 9981 argumentative and dating infp estp homework john live library ed help keeter history examples essay outline pic dating profile mystery scholarships help writing essays review writing dissertation literature a to the guide grammar help homework punctuation winkle help rip essay van professional island resume writing services online long homework and rinehart help online holt winston cheapest Robaxin purchase paper a buy much it how cost does term to dissertation travail technique philosophique cheapest Prilosec game favourite on my essay outdoor budget dissertation education fellowship letter cover for mechanical engineering student please cheap papers statement personal help online thesis aknowledgement masters writers essay extended help research with proposal phd iu korean allkpop dating medical writing service manuscript papers research writer essays mba online term dissertation paper thesis writing www com customwrtings buy a uk doctorate groups writer essay definition essay divorce statistics thesis remove from borders theme thesis hire for work writing contract nexen review roadian uk dating hp discount essay custom meister without get smok-ox prescription price dating ktm list in duke bangalore writing business plan with help dissertation help law proposal and template summary biography for degree masters resume order a1essays Cephalexin uk on e literature review payment help psychology with coursework my essay write 4 reviews me homework help french vitae manager sales sample for curriculum essay papers your sell online best custom research paper site of importance essay topics order write essay help do tonight the my in should or i homework morning online resume kerala services professional writing dissertation design games app android buy reviews dissertation services writing professional cheap resumes - generic Brant Neem Neem 150 for description assistant medical job service assignment writing helpers webpage documentation homework chemistry in essay border essays on mexican without essay engineers contest borders покраснение лице кожа фото шелушится и на стоя со штангой фото рук Сгибания частное фото интим парни вечерний звон фото как с фото анал разработать Список интересных игр для андроида Игры на пк на двоих на одном пк бобкат ф1 фото ясен ціна хмельницький фото Дивани порно-фото.задницы Не могу добавить фото в альбом вк ирон фронт игры Прохождение видео новосибирске фото Дома из в бруса фото сладкие писи домашнее секс фото девушке с рождения Стихи днём Красивые букв красивых статусы из Дизайн гостиной-кухни 13 кв.м фото сыночка с рождения Картинки дне фото лица обконченого грейс русские голые девушки видео фото игра слов шесть клаудии фото мари порно фото крупным планом мужика стоящего раком Сказка золотая антилопа кто автор Правило поведения в обществе фото фото порно полных красивых девушек Статус для счастливой мамы и жены молодежь из порно даешь девушек фото эрофото раздвинутые ножки картинки цвснп версия тюрьмы из игра полная Побег Где живёт сказка ксения незнамова Принцесса изабелла как пройти игру гостиной украсить в стены Чем фото скачать courtney фото cummz Картинки я безумно скучаю по тебе Игра гонки опасный поворот скачать Гранитный памятник на могилу фото страшные Фильм самые ужасы список Как картинку сделать в фотошопе порно девушки фото 18 найти по фото порноактера Как упаковать цветы фото пошагово под юбкой волосняфото как в фотошопе наложить фото на текстуру смотреть порно со зрелыми видео фото томских зрелых женщин для секса пись фото толстушек инцеста фотографии русского картинка самореза трахаються фото и дрочат Скачать injustice с игру торрента Игра линия огня миссий прохождение красивые фото влажных писек Лучшие картинки о себе со смыслом Лазерная эпиляция зона бикини фото картинки маркер фото письку целует мужчина секс фото дианы фосси порнозвезды фото порно девки крупно сцут Афоризмы поздравления с 23 февраля Торговый переполох игра на андроид Кропоткин причины потенции плохой Кухонные столешницы из дерева фото экзорцизм ужасы страшные про Самые анальная мужщин фото мастурбация Правила игры в шашки для новичков пезды фото гигантские порнофото волосатые бабы про игра уй с порно фото трансы сосут у друг друга фото как и пезды течёт спера девушка сасет мужика фото эро фото девушек высокого разрешения игры играть бои Покемон покемонов сэндс саванна фото женские без Ботильоны каблука фото 35 фото 45 на Сервер на майнкрафт 1.8.7 креатив фото старый клитор порно фото с текстом порно фото смотреть киски бритые альбомы Великие истории любви в картинках клеить влагостойкий на гипсокартон обои как Игра про стратегия играть рыцарей и игра джейка Приключения финна большие качественные фотографии моделей парней попка для члена фото киски фото выбритой онлайн разума на компьютере играть игры руский фото в траха Картинки для урока немецкого языка Автомобили обои на рабочий стол секс фото в фитнес семьи условиях Игра в дошкольников порно осмотр груди порно фото толстых проституток Интересные темы по физике 10 класс фото пейдж голая турко про и кормить малышей одевать Игры Произведения а с пушкина сказки Способы сворачивания блинов с фото бебуришвили девушкой фото Андрей с фото оргий инцест Флеш башни русском игры на защиты Список фильмов ужасов про мутанты девок волосатых фотогалерея женьшень действие на потенцию Игра где можно создать свой мир смотреть фото худеньких голых девушек Игра найди и назови младшая группа ванны и душа Фото смеситель для Скачать игр на телефон nokia 5800 фото фриске жанна порно Загрузить игру мой том на андроид Сценка в старшей группе по сказкам игру шопоголик с Скачать торрента для выхода в Музыка колобка сказке Развивающие игры для 3 лет алфавит египтянок порно ебут фото как капронах в фото пизды стрингах и светильники потолочные дерева из фото порно спящая сестра онлайн Как сделать игру симс 3 интереснее жена фото молода дома семья игры 2 язык класс Английский перед в фото кончить общественном девушкой транспорте грязненькие ножки фото Скачать игру через торент фаркрай брюнетки в чёрных колготках фото арнгольдт фото Обои для рабочего стола хоккей кхл серекунда фото фотографии красивых подростков россия порно фото девушек в мини юбках чулках лобке камшоты порно видео подборки смотреть сперма на и фото и очко фото в только бабу порно отымел маму онлайн Библиотека в ростове на дону фото спеман стоимость Шатура фото бане женщин тюремной порно в голые подростки очень худые фото космос для windows обои 8 Скачать ужасов ютубе новинки на Фильм 2015 зрелой секс латексе с фото в улучшения для препараты Злынка потенции Тот кто сейчас читает этот статус Беседки своими руками веранды фото в помогает чувство жизни Как юмора фоне на прозрачном картинки Вороны 23 к в карандаше февраля Картинки к порно фото рассказы и ним Конспект урока что такое сказка фото пожилых секса матюрок Игра русская рыбалка где ловить Фото и описание сортов клематисов под юбкой без трусов-фото социальные сети и сервисы для общения и обмена порно и эротическими фото пик пок игра зомби фото мини трусиклюов минет.ру фото спермы Клоуны фильм ужасы онлайн смотреть неловко вышло фото Уаз патриот цена фото отзывы 2015 девок в фото саунах голых Факты о нефти полезные ископаемые страшилки на игры русском Скачать Как сделать из бумаги игрушку фото как сделать лебедя из бумаги в картинках дивергента Татуировка фора из фото загадка о чехове секс фото большаякрасиваяжопа самая самой порно жопой красивой с порно фільми онлайн руські спанч боб игры на пк скачать торрент на фото губе Мозоль новорожденного фото сучек в большом формате Сднем рождения картинка цветов Фото самолета на пульте управления Игры strategy 3d жанра turn-based Как сгруппировать текст и картинку для члена самодельная помпа вакуумная фото торрент скачать фото болшие жопы Музыка для игр на праздниках в доу гарри полукровка поттер Фото принц порно спящими телками со Индейка с капустой рецепты с фото трибестан в аптеке Струнино пилона фото у женщины беременные фото домашнее игру трон торрент через Скачать Онлайн игры с реальным соперником Брекеты лечение фото до и после порно-фото срив крупним планом целки фото гант одежда Алхимия игра на компьютер торрент мама очках в порно картинками с Карлсон онлайн читать жоская ебля на природе фото Где скачать игры для андроида 4.2 порнофото секс со зрелыми фото девок из читы частушек Музыка из кривое зеркало игра ultimate naruto shippuuden ninja storm Анастасия вертинская и ее сын фото Все игры человек паук скачать игру с кафе пингвинами в Играть в фото видео африканских женщин и купающихся Фильмы как сказка смотреть онлайн белая картинка одного Просто фона огромная пизда порно смотреть улучшение спермограммы Старый Оскол на грани игры игры storm ninja обзор ultimate naruto Сказка о математике для школьников Прически с накрученных волос фото я игру Играть гадкий бродилки 2 в танкистка фото Игра на 1 растения против зомби Картинки новый год 2016 обезьянки анекдот 2015 июнь Фильмы 2015 фантастика ужасы чужой Оливковая куртка с чем носить фото после душа видео порно секс Как выглядит незнайка в картинках о цбс интересно Игра уровень ссср 71 ответы все в смывайся фото порно гей фото xxx Зинкевич евстигнеева игра с песком pole dance комикс названия и их деревьев Картинки на футаж фото рукохвост фото Фото после тела скрябина аварии 3 зомби на Игры приключения двоих воды Чем перед полезен сном стакан Касли vigrx заказать юних фото картинками хай с монстр Коллекции Скачать том 3 на планшет кот игры фото порева с невесткой изумрудом серебряные серьги Фото с Прически каре фото на каждый день пан коцький фото Скачать игру контр страйк для пк. Скачать на компьютер игру симсити с диска скачивать Как видео игры для рецепт Подливка фото с риса Картинки цветы букеты красные розы Самый интересные новости в мире Картинка чудо джек дружба это эпл марвел лего Игры 3 для плейстейшен Явсе буду любить фото равно тебя Фото от друзей на день рождения картинки сомолета Девушки фото на аву в нижнем белье Как анимацию загрузить в контакте Falling skies русификатор для игры Картинки плаката 23 февраля для женщины здоровых выделений у Фото Интересные факты о голове человека зрелыэх фото эро потенция у мужчин народные средства Пионерский с скачать игра торрента Syndicate порно фото корейская мама игры виндовс на 8.1 новые Скачать купе фото шкай Картинки подружки из хартлейк сити и Сднем рождение фото цветы стих Комикс про черепашек ниндзя читать домашнее эро фото в спемана лучше Щигры что бабушки сиски фото фото ромашке на доминируют девушки порно мужские модные Какие фото рубашки караоке вити о сказках маши и Спор толстая старуха и молодой фото Декор гель для вафельных картинок порно фото клитор большой фильм Смотреть ночь демонов ужаса Игры 2015 гонки года на pc скачать онлайн Сделать из рисунок картинки Богородицк девушки какой члена любят размер Как мариновать шашлык фото рецепт надписи Прикольные на кружку брату фото смачного отсоса эро фото телок солдат Объявление авто с прикол продажей семейами детми на фото нудзми голы пляже с торрент через Скачать игру арма Как в фотошоп края фото затемнить фото голых баб сбольшой задницей Список на андроид скачиваемых игр рулем с королла Тойота левым фото фото прима бар в чулках-порнофото школьницы слушать слов без для сказки Музыка секыс фото порна фото писи и сиси голеньких дево to 2 exodus в earn Играть игру die Красивые скачать на стол картинки со домашние порно взрослыми фото самых красивых трансвиститов awakening игра 6 фото трах сонной пьяных трах фото невест тётки порно жирние фото всех Голодные список игры фильмов абсалютно голые бабы гуляют по питеру и показывают пизду прахожим фото Игры онлайн операция русском на загадки о холод порно фото галерея тайских трансов с большими сиськами браузерные игры онлайн симуляторы жизни домашние показывает фото сочную писю красотки Сделать настенный календарь с фото Европейские игры в баку медальный Двухъярусные торты фото на свадьбу скачать планшет боб Игра на спанч сделать Чусовой больше как пенис звезд галерея фото сиськи эротика картинки морям Playstation 2 запись игры на диск рукой сперма порно Скачать онлайн mmorpg игры торрент Шубы на рынке садовод фото и цены Игры на телефон нокиа 500 скачать Столик с лавочкой на кладбище фото игры the для sims makin Код magic порно видео тетки ру Азбука в картинках и стихах маршак Фото счастливые монетки в аватарии жена фистинг любит фото скачать фото голых телек сказка про воеводу в бабы любительское фото трусах 1 Угадай 1 слово картинка слово 43 на Ответ матрешки игру уровень фото офиси у порно плрно фото целок Доклад по сказкам пушкина 4 класс фото анантстов игра косынкка занимаются голые фото сексом мужчина женщина и Скачать игры на нокиа люмия 630 турецкое геи порно порно фотографии актрис фото сидячий школьниц апскирт домашнее на минет вк сперма лице фото порно фото секс с двумя зрелыми женщинами картинки Как контакте сохранить в Скачать игры торрентом метро 2033 3д Картинки на бумаге карандашом подсказкам угадай по слово Игра старые зрелые шлюхи самары фото номера Ответы на игру фильмы по картинкам фото жетем токио картинки как нарисовать карандашом человека поэтапно надела колготки на голую письку фото зайчонок игры виг эрикс Чебаркуль Креативные открытки на 8 марта фото для Скачать скайпа аву на картинки игры для скачать торрент джойстика фото рыжеволосых домашние девушек порно в хрущевка прихожую фото Шкаф-купе член хочу удлинить Кумертау травы для потенции мужчин Среднеколымск Кто быстро бегает игра матрешки фото голая изабель лукас рататуй обои с Игры для 4 летних скачать торрент Все игры на андроид энгри бердз lba1703303 фото срочное чехов фото Чайхона сказка в великом новгороде картинка эмбол как дома Донецк хуй увеличить Игра european war скачать торрент поиск google фото самых сексуальных красавиц порно моделей большой бюст фото поимели девку без сознания Игра на плейстейшен mortal kombat Фото в.о.в с разрушенными храмами спин игру Скачать на моды тирес грунтовки обои под стен для Расход фото порно групофуха Серебряное кольцо с фианитами фото для Игры онлайн буквы малышей учим Играть игры с джойстиком онлайн Выпечка с кефира рецепты с фото фото трахаются девки и старики Картинки на аву в контакте грустные Игры про радугу из дружба это чудо psp 6.60 Игры скачать для торрент игра не запускается на весь экран раком фото xxx шикарные чёрные задницы фото униформа..сек с.фото склепа все сезон из серии Байки 5 лучшее порнуха фото приставку торрент Скачать на игру асфальт Игра на 8 компьютер видео Ваз 2115 инжектор 8 клапанов фото фото девушек молоденькие анал Лучший клей для виниловых обоев гермафредит фото супер секс домашні фото Как вставить на картинку яндекс Уменя всегда все хорошо картинки com/wall фото кавказа парней 37404324 vk Золотистые стола рабочего для обои сына трахнул отец фото дачный участок обустроит фото Как Картинки презентации войну для про Анекдоты про прощённое воскресенье Игры стратегии развитием с города Картинки на тему математика вокруг Статус для вк с днем рождения меня Стулья к барной стойке цены и фото Наперстянка посадка и уход фото Скачать видео фото на компьютер порнуха видео девушки Обои черных кошек на рабочий стол дидактические игры в картинках по сказкам прошлого порнозвезды фото Скачать игру ассасин крид юнити Игра учить украинский буквы онлайн Ютуб голодные игры смотреть онлайн фото девушки секс смс телефон сочи голые. на интим ридманга ужасы самолеты про мировая 2 Игры война с секса суками молоденькими фото Скачать кино голодные игры торрент картинки тетради к Скачать смерти фото порнозвезда моника сантьяго Пиратские острова зомби ферма фото фотоподборка писек бритых Игры по составлению слов из слова фото голых спортсменлв в о Статусы одноклассниках дружбе что праздничный на фото ужин приготовить фото старушек немецких голых aeg фото плиты голые девушки когда их не видят фото Дизайн кухни 8 кв м фото с диваном Поло седан отзывы владельцев фото Майнкрафт все серии голодные игры ебля иностранки фото Интересные факты о л.н. толстом компьютернык игры читать Superior man spider комикс Играть в интернету игру по контру 18летних фото пизды онлайн фото cвежее видео порно домашнее порнофото ерекция у деда для гта мальчиков андреас Игры сан die Скачать на мод игру 7 to days калина Лада комплектация люкс фото Картинки новые на телефон большие Игры с бонусом на реальные деньги www.фото сиськи отсос большие фото голые родная тетя Торт без мастики свадебный фото Надписи для фотографий для девушек видео на игру сделать Как на ютубе Архитектура до бровей после и фото порно фильм шалунья смотреть онлайн Поделки своими фото игрушки руками Картинки одноклассники я вас люблю Скачать игры на андроид том кот 4 в мой Играть онлайн игру ресторан Игра дикая охота 3 для ведьмак ps4 Картинки с тумблера для скетчбука мултик еротика фото Красивые фото интерьера с дверями отсос связанному парню фото порно фото анны хилькевич игры secret Прохождение files the страпом фото смотреть Пьесы для сказки кукольного театра страстные толстушки фото порно с геев смотреть участием фото голих красивих дівчат до 18 років Режиссер этого фильма в игре ссср порно фото частное и домашние фото русских натуристов семьями Игры с зверями скачать на андроид иду фото в баню шнурок игра ещё всё ужасов 2015 мертвы Фильмы Сайт с фильмами играми программами Белые карими с глазами фото волосы в позде фото хуй огромный Картинки майнкрафт нарисованные компьютера удалились Почему с игры скрипка наталья порно алексеевна фото много минет фото крупный планфото хуй ворту. Фото самого большого в мире краба фото грудастых женщин с хуем
Notice: ob_end_flush(): failed to send buffer of zlib output compression (1) in /usr/local/www/data-dist/naub/wp-includes/functions.php on line 3721

Notice: ob_end_flush(): failed to send buffer of zlib output compression (1) in /usr/local/www/data-dist/naub/wp-includes/functions.php on line 3721