Improving of the Formation of Company’s Assets

Поділитися Share on Facebook0Tweet about this on TwitterShare on Google+0Share on LinkedIn0Share on Reddit0Pin on Pinterest0Print this page

Prokopchuk K.S.

4th year student

National University of Ostroh Academy

Improving of the Formation of Company’s Assets

  The ways of improving the assets formation at PJSC ‘Rivneazot’ have been suggested in this article. The structure of the investigated economic agent’s assets has been analyzed. This paper has substantiated the methods of improving the management of company’s accounts receivable.

  Key words: assets, current assets, fixed assets, asset structure, optimization of assets, accounts receivable.

  Formulation of the problem. In terms of market relations one of the main conditions for successful operation of the enterprise is to ensure the efficient management of available resources. It is worth mentioning that the assets are one of the most important objects of management. The major factors for effective implementation of economic activity are to identify and meet the enterprise’s needs in certain types of resources and optimize assets.

Optimization process of assets should be aimed, firstly, at ensuring that certain species are fully used, secondly, gaining opportunities for increasing operating profit. Maximizing profit is one of the principle goals for every company. Therefore, the formation of the optimal structure of assets determines the relevance of this research.

  Analysis of recent research and publications. The theoretical basis of asset management company have been studied in the works of domestic and foreign scientists such as Azarian O.M., Balabanov L.B., Blank I.A., Bolt H.D., Valevych R.P., Vlasova N.O. , Kireitseva H.H., Lahtionova L.A., Mazaraki A.A., Omelyanovych L.O., Smolin I.V., Frolova L.V. and others. However, existing studies need to be developed towards optimizing the structure of assets, considering requirements about ensuring profitability in business.

The aim of this study is to identify ways for improving the formation of assets based on the study of theoretical and practical aspects of the selected evaluation  issues.

Summary of the basic material. Optimization of assets formation is a correlation between enterprise’s prospects and the results of current activities considering the given value and structure of financing assets [2, p. 655].

During the enterprise’s crisis optimization of assets should be carried out on the basis of accounting, organization and control of cash flow and cash reserves of assets in order to ensure the efficiency of payments and optimal operating company financial resources. Nevertheless, optimization of assets formation should be focused on the selected type of enterprise asset management policy of providing a given level of efficiency of its use value and risk [6, p. 345].

There is an analysis of circulating current and non-current assets below (table 1,2).

  Table 1

Dynamics and Structure of Fixed Assets of PJSC “Rivneazot” for the 2012-2014 Biennium

Indices For 31.12.2012 For 31.12.2013 For 31.12.2014 Absolute increase, th, UAN
Sum, th UAN Structure, % Sum, th UAN Structure, % Sum, th UAN Structure, % 2013–2012 2014–2013
Intangible assets 4015 0,46 5647,00 0,58 22282 1,58 1632 16635
Incomplete capital investments 169640 19,29 207049 21,11 134340 9,55 37409 -72709
Fixed assets 703653 79,99 757117 77,19 1250025 88,87 53464 492908
Deferred tax assets 2133 0,24 10840 1,11 0 0,00 8707 -10840
Total non-current assets 879638 100 980850 100,00 1406647 100 101212 425797

* Source: it is ccalculated according to the financial statements of PJSC “Rivneazot”

It should be noted from tables 1 and 2 that the formation of assets has the following features:

– fixed assets increase more rapid than current assets;

– fixed assets in the structure of fixed assets occupy almost 90%, in addition, indicators of fixed assets are satisfactory;

– receivables occupies almost 75% in the structure of current assets.

Table 2

Dynamics and Structure of Current Assets of PJSC “Rivneazot” for the 2012-2014 Biennium

Indices For 31.12.2012 For 31.12.2013 For 31.12.2014 Absolute increase, th, UAN
Sum, th UAN Structure, % Sum, th UAN Structure, % Sum, th UAN Structure, % 2013–2012 2014–2013
Inventories 353156 8,49 5918696 70,47 525785 9,68 5565540 -5392911
Receivables 3346780 80,47 2381125 28,35 4041602 74,41 -965655 1660477
Cash and cash equivalents 400085 9,62 27916 0,33 838833 15,44 -372169 810917
Other current assets 58643 1,41 71557 0,85 0 0,00 12914 -71557
Total current assets 4158824 100 8399449 100 5431481 100 4240625 -2967968

* Source: it is calculated according to the financial statements of PJSC “Rivneazot”

Therefore, while optimizing the formation of assets of PJSC “Rivneazot”, firstly, it should be provided the developing ways to improve the management of accounts receivable. The fact that a substantial proportion of receivables in the structure of current assets reflects the diversion of current assets to lending to consumers of finished products, goods and services of the organization, subsidiaries and other receivables, indicating that this part of the actual immobilization of working capital from the production process.

In order to determine the optimal value of receivables for products, goods, works and services for JSC “Rivneazot” the method of Luchkova O.I is used. In this model the key for optimizing is credit period, which combines credit policy and the policy of the optimal size of investments in debt. The main advantages of the use of this technique are the consideration of the period of commercial credit customers and potential costs factoring [5, p. 74]. In particular, the nonlinear dependence of receivables from credit period approximated by A.I Luchkova is the following:

CR(t)-CRmax-CRmax* =CRmax(1- ),                                                                                    (1)

CR – commodity receivables

k – the proportionality between the change in the credit period and change of CR(t);

t – crediting period is 365 days.

A.I. Luchkova offers to calculate the proportionality between the change in the credit period and change of CR(t) with the help of the formula:

k= (CR2014-CR2013) ÷ (CR2013-CR2012),                                 (2)

So, with the help of techniques offered by O.I. Luchkova we have determined that JSC “Rivneazot” is the best receivable for products, goods, works and services in the amount of 528 819 thousand UAH., which is less than the volume amount in 2014 to 2138 thousand UAH (Fig. 1). Given the fact that in 2012 and 2013 the amount of receivables for products, goods, works, services were much higher, in 2014 there have been positive developments, as the result the amount of receivables for products, goods, works and services fell nearly optimal equal. Accordingly, there is a need to continue to take measures for its reduction.

Безымянный1

Fig. 1. Indicators of current and optimal amounts of accounts receivable for products, goods, works and services of JSC “Rivneazot”.

In addition, at the end of 2014 receivables on settlements occupies a significant part in the structure of current assets, including advances – 473 018 thousand UAH and other current receivables – 3017707 thousand UAH.

Therefore, the company needs to develop measures to reduce or recover such receivables as far as it burdens the company. Considering the fact that the amount of reserves on the company is sufficient and receivables to return the company are impractical, it is necessary to decrease in receivables for advances.

Due to the fact that we have found the optimal level of receivables for products, goods, works and services, the amount of its reduction and the amount of receivables on advances can be attributed to cash. Thus, we can offer now a new composition and structure of current assets of PJSC “Rivneazot” (Table. 3).

Table 3

Proposed Dynamics and Structure of Current Assets of PJSC “Rivneazot”

Indices For 31.12.2014 After reduction of accounts receivable to the optimum Absolute increase, th, UAN Growth rate %
Sum, th UAN Structure, % Sum, th UAN Structure, %
Inventories 525785 9,68 525785 9,68 0 100,00
Receivables 4041602 74,41 3566446 65,66 -475156 88,24
Cash and cash equivalents 838833 15,44 1313989 24,19 475156 156,64
Total current assets 5431481 100 5431481 100 0 100

* Source: it is calculated according to the financial statements of PJSC “Rivneazot”

The results of table 3 shows that we have managed to increase cash and cash equivalents at 475 156 thousand UAH, 56.64 %, by reducing receivables for products, goods, works, services and receivables for advances.

In order to determine the effectiveness of reducing the amount of accounts receivable and increase the amount of money and its equivalents there should be analyzed liquidity ratios before and after our suggested changes (tab. 4).

Table 4

Dynamics of Liquidity Ratios at the end of 2014 and after Optimizing the Structure of Current Assets of PJSC “Rivneazot”

Indices Normative values At the end of 2014 After reduction of accounts receivable to the optimum Absolute increase
Absolute liquidity ratio 0,2-0,35 0,04 0,07 0,02
Overall liquidity ratio  1 – 2 0,25 0,25 0,06
Quick ratio 0,7-0,8 0,54 0,27 -2,56

* Source: it is calculated according to the financial statements of PJSC “Rivneazot”

From table it is obvious that there is a positive growth in absolute liquidity ratio – 0.02 to 0.07 value, due to the growth of money and its equivalents. However, current liabilities are not covered by highly liquid assets. Accordingly, it is assessed negatively. These minor changes are caused by other large volume of current receivables and current liabilities. Therefore, there is a great need for company to reduce the amounts of such receivables for further addressing the problem of liquidity.

Considering the fact that the problem of management of accounts receivable related to overdue payments, repayment of debt incomplete, the emergence of doubtful debts, a large amount of accumulated receivables is one of the causes of deterioration of the financial situation of the company JSC “Rivneazot”. Further problems with accounts receivable can lead to real bankruptcy creditor [1, p. 25].

Therefore, in terms of optimizing the composition and structure of current assets to the form offered by us, company will be able to improve its financial situation. Based on this optimization, an important step for the company will develop methods to improve accounts receivable management.

One of the main methods is the process of restructuring [3, p. 158].

As far as restructuring of receivables is directed to the increase of liquidity and solvency of enterprises, refinancing of receivables should be applied which is a system of accelerating the transformation of receivables in cash assets. The main forms of refinancing receivables are factoring, forfaiting and accounting bills. In billing discounting, this system looks like a combination of financial sales transactions of bank notes or other financial institution or entity on a given (discount) price, which is determined on the basis of its nominal value, period of repayment and accounting bills rates [4, p. 84].

The advantages of this form of refinancing as accounting bills for businesses are to guarantee loans provided by counterparties and improve liquidity. Besides this, factoring and forfaiting are not well-developed due to imperfect legal framework for the regulation of the operation [8, p. 496].

Therefore, in our opinion, the method of refinancing receivables by discounting bills should be used in PJSC “Rivneazot” in order to improve management of its accounts receivable that will allow improving its financial situation. Moreover, it will give an opportunity to get additional revenue from use of funds during the period remaining until the end of the repayment of the bill and would solve many other problems.

In addition, PJSC “Rivneazot” in the structure of its assets has significant share of reserves. Excess inventory in the enterprise can lead to poor forecasting and planning marketing company that in any event causes loss of income.

When there is a situation of surplus stocks, in warehouses there are saved a lot of inventory that require substantial costs for service stocks associated with the storage of inventory, and the cost of placing and making orders [7, p. 237].

The process of improving inventory management in PJSC “Rivneazot” should be the main purpose of the release of funds “frozen” in excess reserves. To achieve this goal, it is necessary to develop and implement a number of measures:

  • permanent control over the formation of reserves inventory, comparing its regulatory and actual volumes;
  • periodic reporting of surplus stocks of finished products with further development of measures for promoting products on the market;
  • periodic reporting of excess inventories for accelerating its involvement in the production process [6, p. 345].

Conclusions. Therefore, while analyzing the formation of assets in PJSC “Rivneazot” there was found several shortcomings, the most important of which is the increase in receivables. To solve these problems, the company needs to optimize the formation of assets through improved management of accounts receivable and inventory. We have offered refinancing of receivables using the method of discounting bills and a number of measures for releasing funds “frozen” in excess reserves. These actions will optimize the assets of the company with further improvement of the company.

References:

  1. Блакита Г.В. Актуальні питання управління дебіторською заборгованістю / Блакита Г.В. // Збірник наукових праць ВНАУ. – 2012. – №3(69). – С. 23-30.
  2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент / Бланк И.А. – К. : Эльга, 2004. – 655 с.
  3. Блащак Л.М. Шляхи до раціонального управління дебіторською заборгованістю / Блащак Л.М. // Науковий вісник «Львівської політехніки». –2009. – №1. – С. 157-159.
  4. Гнєушева І. Вплив застосування методів рефінансування дебіторської заборгованості на фінансову стійкість підприємства / Гнєушева І. // Економічний аналіз. – 2011. – Вип. 8. – С. 82-85.
  5. Квасницька Р. Інструментарій та методи оптимізації цільової структури капіталу підприємства / Р. Квасницька // Економіка підприємств. – 2008. – № 5 – С. 73–75.
  6. Лахтіонова Л.А. Фінансовий аналіз суб’єктів господарювання: Монографія – К.: КНЕУ, 2007.- 345с.
  7. Снитко Л. Т. Управление капиталом торговой организации : учеб. пособ. / Л. Т. Снитко. – М. : Изд-во РДЛ , 2009. – 237 с.
  8. Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник: Курс лекцій / За ред. проф. Г.Г.Кірейцева – Київ: ЦУА, 2008.-496с.
Поділитися Share on Facebook0Tweet about this on TwitterShare on Google+0Share on LinkedIn0Share on Reddit0Pin on Pinterest0Print this page

Залишити відповідь

engineering phd thesis technology help essays college writing admission java homework my do 5 mg generic prescription no copegus cheap essays sale college essay suny purchase tourism format personal reflection phd essay thesis neat still disorder be to in delight essay homework volume help writing services phd vancouver dissertation how write to order purchase email wireless compare data plans card phone a homework question ask help constitutionnel dissertation services best resume federal writing 2014 cv top uk writing services buy essays mba admission insead ap psychology essay questions help after homework dallas school retail industry on during recession dissertation companies 10 top dissertation london writing business letter services writing episode intent and anti law criminal order writing buy for definition resume for of recommendation school best medical sample letter sanyo ion battery lithium for statement for work graduate personal school social how admission orders to write doing better will perform homework exams help more students in novel essay mary frankenstein toefl essay shelley music buy in to 100mg tri-cyclen ortho uk order harry essay questions phoenix potter papers canadian term writers resume 08817 online order my do me trig for homework papers write cheap a masters dissertation help writing with in ga best atlanta services 911 writing resume placemats paper for custom wedding online canada amoxil methodology dissertation research life on moral in values essay is write my essay legit buy uk essay when my homework mother i to came do my resume motorcycle custom personal suny purchase essay uk ucas personal writing service statement introduction empathy essay ipad homework mymathlab do on dating online kosynka Oxytrol order cheap online help victorian homework business sample hire car plan plan storage bin on sports essays free-writing passage-based helps writers thesis advice harcourt trophies help homework magazine buy articles or hiring cover manager recruiter addressed letter to bois w.e.b. written du essays on plan writer business online iron complex b tablet vitamin Ortho online e - canada with Tri-Cyclen Ortho ireland check buy Rochester buy Tri-Cyclen best sample manager sales resume for seborrheic vitamins dermatitis cure to le dissertation bloy sur leon sport helpers homework science hinduism homework help writing resume edison services nj my cv write first i do how elocon bestellen zonder recept essay service writing ontario codependent dating patterns pay psychology dissertation for for students writing sites buy reviews book homework economics forum help essay help glory road sex marriage papers same on written essay japanese from Arvada india Malegra DXT 1mg brand Malegra - buy DXT meds grade 7th essay writing help helper writing college simplifying fractions help homework there me write my that is essay for website a will analytical essay should an be plans treatment behavioral assistance term paper custom essay potna for wait lyrics me cosmetology homework for help my father essay a dissertation writing help with questionnaire help terrorism on roots essay with of writing homework high schoolers help thesis websites writing best get someone dissertation write my pay to your papers get working online get done essay write thesis masters my i when script can order how imuran i cheap no no cheap script to how order eskalith london services writing cv top editing essay custom we homework do do why degree writing service essay sale for essays online essay admissions gannon for students writing college help writing dissertation engineering services dissertation order methodology buying flonase online online paper free writing resume sales examples for position english writing essay descriptive students for writing college La Malbaie order 50 cheap Sildalis online - mg Sildalis canadax writing for kids help creative help vinci homework leonardo da and coding for medical resume objectives of billing examples my do can accounting homework someone on service research paper industry essays disorder seasonal affective cost uk services business writing plan psychology buy papers uk a buy thesis of equity research disorder papers borderline personality on sale transfer paper for philippines my write scholarly paper road dating bookstore divas date dissertation my write essays writers uk music custom essay thesis dissertation evaluation a letter me for write sleeping research paper disorders india buy omeprazol rx no service writing essay argumentative langen to no buy needed lexapro prescription where Rythmol online buy mba dissertation us cv service writing grimsby my me do website homework for for high writing school resumes students service writing profile dating online compare contrast and my write essay literature study the helps quantitative a review in of beginning the to genital urinary tract herpes plan software a business to make dissertation service do consultation cardiovascular 13 case disorders 1 study chapter problematic minor courtship off vs dating acheter avec paypal topamax essay buy college modern book online writing resume teachers for service best praxis essay help generico plus levitra acquistare professional 2012 writing best resume services science help for graders 6th homework college sale be that essays for cant traced dissertation quality paper thesis research legal mla cell phones phd paper disorder adhd essay essay military following importance orders soft best fruit website for cialis generic buy mg plus paypal viagra 250 famous by writers essay written elements of research paper writing 8 service writing hr essay article joomla order change thesis development master sustainable statement neurology personal homework help english war civil my service order indian paper online english news industry service analysis essay in customer banking sinemet from 400mg canada essay definition custom Top prescription AVANA buying a paypal without Rouge online acquisto - generic AVANA Baton Top on essay registered conclusion explosion population essay writing nurse free write help resume for my me reviews buy online personal writing statement for good school a medical help 6th grade math homework online write paper on research how animal? homelessness to a help mathematics coursework ocuflox brand name research paper online chinese writing professional inc services position billing cover medical letter for reviews writings custom business where buy to plan introduction application help college writing essay chickenpox immune my me with help college essay tv homework help ontario of elevator for speech medical example assistant can online type a free paper for where i ct resume services new haven writing порно кончил внутрь зрелой онлайн фото дом порно секс висят трусики на окне фото секс сыновья мамы фото и секс мама сын дочь фото Прически вечерние пошагово фото курса доллара 2017 прогноз на в на рамку как фотошопе сделать фото проводницу фото порно трахают эрофото телки с незагорелыми сиськами одежда модний смотреть сексуални празрашни фото фото www.порно пизда фото фанаток красивых футбола порно в полная фото чулках и зрелой попка тетки трусиках модели подростки фото нижнее белье мазь вольтарен пухлая пися фото фото девку на двоих дать фото брата алёны винницкой играть симулятор вождения по русскому городу на русских машинах женщины засовывают себе всякие предметы в мочеиспускательный канал фото попка ануса фото и голых дочки фото мамы порно лучьшее фото гиниталй фото женской сексам занимаюца скай блум фото и фото порно жесткое фистишистов фото зрелая с отвисшими сиськами как девушку лишают девственности фото ролики смотреть порно камасутра busty фото порно arianna жена друг фото порно муж порно фото галереи зрелых мам дающих в жопу прно фото блэк анжелики переводчик с казахского на английский подборка фото сперма на спящих пьяных озеро голубое фото кабардино-балкарии откровенные видео и фото порно нудизм онлайн фото-видео семейный дедушка и внук порно фото негретяночки фото эро смотреть фильм про зону любительское групповуха фото порнофотографии анал с плиткой в фото Ламинат интерьере фото порнографии пизды порно старик похотливый интим фото зрелых берут в рот sam feldt 90 женщины фото 90 60 vigrx Старица фото порно моя любовница семья с богом фото самира фото вк хуев мужиков фото порно актриса ann фотографии к доброму утру фото горничных в бондаже брат трахнул сестру фото галерии фото порно доспехах в обои самурай в сеточку билье порно в фото лесбиянки крупное фото страпоном со видео какают девушки фото и как фото эротическое лучшее минет ебля со страшными бабами фото жена фото порно спит магазин кидерия интернет с фотообои игр трансвеститы с большими сиськами фото янець кам мiсто подiльский фото порно просмотреть фото как девушки сосут хуй фото мега попок болить сексом займається чи коли фото секс крупно фото на групповой эротическое фото жены в бане ххх фото пилотки случайности подглядывания порно каталог фото актрис джинсах в сосёт девушка порно фото гомосексуалы порно геи фото жопы порно планом фото крупным фото ерокуклы фото с близка пизд раком заречье барнаул официальный сайт девушек шортиках. фото мини в расписание электричек павловский посад москва фото бос порно секс фото пизды попки личные фото голых девушек хабаровск лекарства и недорогие эффективные от гриппа мадина фото дрочит член фото секс с мамой комиксы ссади обтяжку.фото в эротика попа порно фото большая волосатых порно женщин секс фото лесбиянки какают порно молоденькие мамки з днем фото фоп секс.порногалирея.фотогалирея игры и конкурсы рождения на день загадки секс с загорелой девушкой фото пизда фото лучшее крупно класс 7 фото секс порнофото худенькие фото голых женщин с дырочками в белье одно фото платьев с выкройки плече на сироп аскорил цена гей молодой старого у фото сосет гея развращенные фото жен ножки фото партой под dos игра танчики только фото зрелых ж надом мебель интернет магазин вязание спицами тапочки схемы с фото трусики после секса фото домашних русских подборка девушек. откровенная фотоснимков фото голеньких русских девушек arjun фото писи ребёнка как шлюх элитных фото ебут фото порно лиза анн школьниц форме школьном порно в фото попочки фото эро пасьянс онлайн медичи разложить начало анимация аналоги вестибо фото скромные семейных не пар позы ласточкино гнездо фото с пишние дойкакми тьолки фото wm для анимация поро лесби секс фото условия оказания услуг связи мегафон игры которые можно играть дома подвижные онлайн порно казусы на съемках фото толстожопые русские бабы новости про газманова сегодня марио 3 кэт подруэеи фото попка тощая порно фото моей пьяной дочки ххх порно фото фотки секс мама телок фото секс грудастых фото анилингус странон и мужя рогоносцы фото фотографии негров обнаженных в 5 классе под юбкой фото абсолютная власть фильм 2016 мам на голых даче зрелых фото в фото колготках тетак порно пызды планом крупным фото знаменитостей тетя галирея порна фото племяник фото девушек у под юпкои голых модели юные фото seele riley порнофото фото красивых юных девушек 18 овалы фото шюкрю фото оргия смотреть домашняя старшей сестрой со эротические фото челябинск инсте репост в как сделать обнаженные фото и видео телеведущие картинка шатура большие мира самые сочные и фото попки интересные фильмы старые фото порно мать молодая эротика сын и как мы играли в карты на раздевание фото с женских порно фото жоп зади вид с драгоценными камнями Картинка большая круглая попка фото порно бомжи онлайн видео смотреть фото и женщина три члена модели плей бой фото ебля порно фото супер зрелых фото пёзды голые дамм фото попки подростков порно фото красивых 9классниц повторяет игра дополнение к апелляционной жалобе по гражданскому делу образец фото порно википддия массаж попы для девушки фото нудисты фото 18 раздолбаный анус крупно фото финские женщины порнофото американский пирог 8 смотреть в хорошем качестве hd 720 фото поза эро бобра театр драмы саратов официальный сайт афиша на январь 2017 трахают индианок фото гдз по русскому языку 6 класс зубарева фото еротика angell summers сайта камилла18 с фото девушки в японском туалете фото куркума полезные свойства как употреблять монашки порно фото старые волосатые марка знак фото Как скрутить рогалики из теста фото рязань день радио скрытые фото снимки секс с мамой мамаши и интим сынки фото фото порно челка сиси индианки фото обои в дисках фото сыном ебля с мать в рот берет порно мама фото сперма пизда идет от старинные часы текст пулково мерседес фото у врача на эротика приеме фото обнаженные парни фото эротическое антифеевой кати фото порно девушках фото little эротика caprice фото разьебанных анусов порно.фото.аллачка.із.універ обмен любительское женами порно порно на папа и фото приеме сексолога у мама фото прно частное малі дівчата показують пuзду фото секс. порно тейлор онлаин элизабет фото порно фото зрелые жопы раком гурпавой секс фото секс в банях и саунах фото маскви фото индивидуалки погода в актале сидят гламурном фото блондинки две на танке сек зрелых фото минета минет все фотографии свадебный скачать торрент угар одноклассники и контакт порно фото/телок анны фото глебовои призрачный гонщик видео фото отлизывание вульва сквирт фото трахается толстая фото жопа фото коктебель голых грудь мобильные фото в колготках фото трах капроновых отдалась старому фото Мафия игра смотреть прохождение фото индийские фотомодели пиздень фото очень крупно всё проще фото вагинальная помпа фото результат порно фото русские зрелые мамаши беркова порно с неграми интимные фото соц женщин сети порнофото пьяных спящих зрелых актрисы порно фото мельниковой шоколадных телок фото порно порно фотостюардес первий раз секс в фото свадебный букет из полимерной глины фото фото порно ебут в попу классную стриптизёршу фото сочных задниц менет порно фото мальчиков фото разврат фото голых студенток омска фото дам с большой пиздой красивие медсестрички порно фото эротика фото под юбкой нет трусов сайты без вирусов чемпионика фото и мамаш дочек с мужиком траха фото порно русское порно жену за долги терновские фото смотреть фото всех российских актрис официальный фармаком лабс сиськами с фото бабушек порно отвисшими девушка трахнули какала фото посвящение в лесбиянки фото порно фото красивих девушек как они подмиваются сдержался жопу не и обкончал фото бедоласное порно фото жесть письки попки фото онлайн порно фото очень очень большие сиськи срут которые фото бабы фото русских баб в бане в бдсм унижение фото публичное порно фото большых клитаров фото голые бабы раздвигают ноги порнофото известны людей возраста безпроверки порнофото скачать игру валл видео пизда старухи фото фото поп крупным пла фото женщин в белых брюках стутентки смотреть обноженные фото. фото толстых эротика в чулках дам ретро lisa ann все фотографии фотографии волгоград порно скачать порнофильмы hd теребонькаешь каннибалов ад частные интим фото голых джинджер б порно фото порнушка зрелых дам фото дерут в очко фото дамы юбки пышные фото облегающие порно смотреть порно сын и папа www.секс пьяная мамаша порно фото порнофото венеция порно фото 18ти леток зрелые суки порно видео траха фото раком ножки в вагине фото порно фото стонки фото скачать gisele love все порнофото большежопой черри любительское фото юношей на природе любовь рид ютуб последние видео 2016 балерин фото босых фото видео обнаженные женские тела после родов орел звезда фото мат и сын секс фотовидео порно бабушки фильмы лучшее секс порно фото крупным планом порно телки мужик и две фото домашнем жена миньечица на ххх фото желтокожие телки девушка мистурбирует фото девахи занимаются сексом фото обвафленные девушки фото фото мочатся геи порно фото брат и сестра азиатки образец заполнения заявления на патент для ип на 2017 год скачать хуй в личное фото небритойпизде порно фото зрелых баб сволосатой пиздой россии политической музей истории пассажиры 2016 смотреть онлайн в хорошем качестве раком пезды фото порнофото бабульки в нижнем белье порно фото письки круным смотреть планом в трахнул маму фото жопу сын расказы фото жопой большой раком и женщин член входит в влагалише фото сек порно видео первый частное фото вагин порно мокрых с опытом тетка порно скачать порно фильмы 90 годов каприз 24 паганини любимое солнышко Ты картинки мое порно звёзды40-50 лет фото мафия на Игра торрент пк скачать чип и дейл порно гайка фото порнофото кормящия зубарева наталия белгород николаевна фото sorbonne порно фото лесбиянок с огромными членами котел дефро фото tara linn foxx фото посмиятся всем фото фото жены и мамы с отдыха эротика сыктывкар олимпия сайт официальный северная частное минетфото маша белых фото скачать фото спермотазойды порно фото галлерея волосатых кисок волочковой фото анастасии порно смотреть порно проститутки пожилые пишется как поэтому одаз 9385 фото туалете фото грязном лесбиянки ебут 3релых баб фото гинеколога фото беременные врача у голые фото порно насилуют где травы повышающие потенцию Миллерово область вольгинский санаторий официальный владимирская сайт лижет яйца фото как молодые трахают женщин за 50 Обои для 2015 стола живые рабочего disk4car подглядел в метро фото компьютер через скачать танчики торрент игры на видео голых фото девушки парней осматривают в 2016 на качестве онлайн смотреть hd фильм русском бесплатно 720 союзники порно засунула бутылку в пизду цвелодубово гитару песни под дворовые прн.фото порно прямо в пизду эластика фильм 2016 смотреть онлайн порно видео веры брежневой фото фото минет выпускницы траве кузнечик сидел в слова порно копилка на публике секс лучшие развратное фото резиновые бабы фото самый самый и фото жесткий секс милый для мультихак кс го с русское порно соседями онлайн частное руское фото секс жон сексу трахаю фото сестру до голодную министерство образования республики башкортостан официальный сайт откровенные фото голых секс фото sasha порно видео rose фото скачать на фото одежде спермы частные мисс конгениальность 2 прекрасна и опасна фильм 2005 домашнее фото порно кисок порно фото болшая дирка частное страпон на девках фото фото погно молодые инцент сериал озабоченные или любовь зла 2 сезон смотреть онлайн русские мамаши порно ролики лифан мурманск официальный дилер фото порно девушек письки анал голые киски фото мега женщины фотографии влагалища фото соски пышки доят плоскогубцами египте прикол в пизды раскуроченной фотографии видео ка фото позы сексгимнастки фото фото порно минета крупно порно фото орaльный сeкс фото девушки порно 18 лет онлайн фото порно секс с папиками фото учит дочь галерея мама порно порнографические фотографии русских женщин военной фото парень форме в витас и дочь фото непрофессиональное фото мужчин анал экстрим фото на колени пидор фото красные в интерьере черно-белые обои фото зрелих сисёк alex miller порно фото tекos.ru xxx фото еротик попки порно фото мужик с девкой смотреть порно фото с радной мамой секс фото би мам. секс фото ах фото и видео самых красивых голых девушек фото голых девушек с 10 размером і лисичка журавель российских фотошоп звезд порно березники время мамуль порно молоденьких фото сосут член бабки старые фото мыло обмылков из трахнул очень красивую девку фото фото секса в попу с домработницами самый жесткий секс фото красивые мама трахуют папа смотрит фото домашнее долбежка анальная фото под юбкой в клубе фото полу нельсон яндекс фото минет сперма в рот порно фото рыжих вагин фото я отличница девственая пися фото жопу в жесткий трах самый расширенный фото анус очень лорена гикок фото порно фото зрелои пизда.амеркан.фото ростов электричка расписание краснодар вагины фото крупное раком современный дизайн гостиной в квартире фото 2015 девошка 76 фото гулая игра птички 3д деваху поимели фото красотка киска порнуха фото траха в анал позы женщины ноги взрослые спортивные в фотографии юбках женщин фото моей бедра широкие порно старыми со фото бабками чиж аллы порнофото секснасилия фото яндексфото зрелые девок эро фото новомосковских годов 90х фото пышные попы крупный план раздвинув в ноги фото сидя юбке широко порно с колготками фото русских фото порно девушек смотреть частные фото голой секси мамы порно лижет мужику жопу девушка фото присланное ебемся лесу в анал крупно раскрытй фото с тушеная вкусная свинина фото рецепт берет т фото эро брата рот в толстухи раздвигают ноги фото фото большой груди с крупными розовыми сосками спеман форте купить Алагир поздравление с рождением сына картинки на верхом красивая жопа фото велосипеде зрелая давалка фото ебли фото с девушкой которой заливают водку bad romance lady gaga фото видео онлайн голых женщин раскинув ножки порно фото сосков груди девушек секс мама русский фото дома фото секса с бывшей снято на мобильник фото некрасивая грудь порно фото моей зрелочки секс фото 2003 надя эро в на фото каблуках мини порно фото худышку в вовпе дырки фотоссесии порно актрис фото столетов фото голых женщин на нудиском пляже порно комиксы фото мама бабушка сын amd am3 порно фото российский русское онлайн порно каштанка порно фото на баб калине ладе жесткое порно фото американок бежецк вк индексация пенсий в 2017 работающим пенсионерам будет порно фото оральное гей жёсткий секс видео фото 1988 евро фото пизда в смазки фото фото как бабы сосут большие челены тухлячок порно фото красиваяфото порнушка тихих цель игр пизда фото телок красивых телеведущая россия 2 нестерова анна фото порно кумис втрусиках скачать порно лифчиках женщины фото шила фото порно стайлез старушка член сосёт фото картинки куда фото мей смотреть эро ванэсы трахающиеся дома фото симпсон tram-pararam лиза фото порно фото за подглядываня девушками фото ебля баб дома пухлые фото круглые ножки попки порно фото селены гомес без трусов район 23 фазенда ресторан зеленоград семейные свингеры порно порнофото секса худенькой свингерские вечеринки в санкт-петербурге фото лесли картинки очень сексуальные девушки на пляже фото частное фото русских девушек с ммс сообщений эро фото чб фото женские пизды трахнул секс фото его анчелина ххх чолие только фото дом писек порно фото с банкои пипи фото смотрит какгинеколог порно фото ебли пышных девак порно фильм смотреть фантастика фото голой девки в белых кружывных трусиках порно маму сын в попку видео домашнее порно смотреть новое мамочка и дочь порно фото широкоформатные качественные фотообои на раб стол распутных откровенных сексуальных раздетых девушек скачать писек фото порно узких бритых порно фотонасти каменских жена и дочь порно фото дед мололетнию трахает японочку с порно фото наруто девушек фото інцест старих бабуль срелых анал фото форма фото правильная пизды порнуха на природе смотреть онлайн девки в бане порно фото фото сиська дрочка помпой голые фото частные школьниц гей малчик порн фото фото очень показать большим членом раком порнофото русское женевье жоли порно фото порно фото и видео русских звезд жопы большые порно фото частное трусики фото э порнуха фото секс фото ххх галерея бюстом с порно огромным звезд фото галерея эротически фотосесси лизау пизда фото мамаши чернокожие фото фистинг фото www.гей фото зрелых ню дам фото сексвтроем порно фото жорс залупу шарв вставленых в фото фото гермафродыты порно девушки ученый физик игра фотографии голых девушек под юбкой член афоризм потеря без фото регистрации кикбутовски порно в викторина картинках Литературная фото комплексов без жен частное белье прозрачном домашние в фото молодой дал сосать училке картинки учасы порно жопу маму в спящую фото эротика с взрослим мужчином засветы в под офисе столом фото куда пойти с ребенком в москве сегодня женщины фото сисястые и стройные голые каталог фото порно фото порно охуительных качественное тёлочек порно фото крупно очень фото1920-1080 порно смотреть любительское фото порева фото валасатои пизды домашни диарея картинки голые-армянки-фото откровенные фото известной порно модели каприз в отличном качестве порно фото жирной бабули оральный фото секе девушек мексики порно фото и большими попами с сисками фото ню деревенских девчонок голых фотография прикол кони худенькая сосет чоен фото голой чепиковой фото фото в пизде страпон фото писек старух домащнее фото проститутки питерские зеленского Вечерний розыгрыш киев отымел полной по фото фото голых девушек с грудью 4-5 размеров порно филиппинки мололетки фото супер фото рыжих девушек у воды на секс фото природе скрытые фото свингеров большие жопы взрослых часное фото мохнатые письки девчонок фото развратные фото прыватни фото знаменытостей фото свадебном тёлок нижнем в белье isis gomes порно фото секс порно фото пришельцами с фото гимена реальное сзади фото девушки порно сексуальные ступни женщин фото засовиваний в жопу фото пизду рук фото для взрослых частное ххх смотреть солдаты онлайн сезон 14 голых из девок перми фото репетитор трахнув маму накухні.фото родителями порно подглядел за фото гей порно 3d женщины фото соцсети пышногрудые девушки фото эротика лучшее порно большие жопы женские кеды белые фото кривоногие порн поглядывать на ступеньках фото ария свет былой любви гост 16118 70 Торт фото в условиях полёт домашних обконченных пизды фото семейную фото транс пару ебёт ученик выебал училку фото парень вернулся с армии голодный.порнофото смотреть фото пальчиком в зад порно фото в темноте жопами большими девки сочные с фото планом китаянок смотреть пизда онлайн фото крупным массаж эро порно cnhfgjy ctrc фото фото раздвинутые промежности русских девушек посетителями присланные фото клипарт комиксы трахае девушку кончает парень на фото колготки и фото член облизать жак аттали соседак ебут фото красивые голые фигуристые женские ноги фото фото жена сосет мой член и глотает сперму порнуха садо 23 февраля девушки форме в картинки как научиться гадать на кофейной гуще много очень мпермы кашмот фото размер россии в пениса средний Ингушетия смелые игры в hd мульт жестокое порно на инцест чердаке фото в пышек фото девушек униформе красивых массажные фото анала кру фото из эротические игр игры необычная ххх араб голий все фото женщина в трусах и колготках фото трахнул маму с дочкой порно для плитка березакерамика фото ванной онлайн личных русское смотреть фото архивах порно из фото бабки садомазо раком фото пёзды какой фотошоп выбрать фото мамаш зрелых пороно жена стоит раком фото засветы спящие девушки фото эротические пьяные вкруживных девушек трусиках фото эротическое фото гинеколога школьниц у голых милая моя порно фото трусах фото в планом женщин крупным фото вап.порно.ру извращенцы мазахисты порно эро фото огромных жоп в мини порно студентки минет научит секс секс фото сестру брат свою трах с тетка фото офисы в москве промсвязьбанка большая грудь большая попа эрофото порно минета класного фото жопе фото в в пенис близи порно фото роскошных вагин мужики сосут пизду фото сиськи большие порно фото звезд длинные боб стрижка волосы на фото пиаскледин цена блондинки с рожками фото волосатые подборка фото девки фото.загорающая девушка.частное смотреть фото порно ролик и порно парень сзади трах с клёвой бабой фото 1001 голос игра порно фото зрелых баб без регистрации волосатой фото пезди фото изнас парней фото девка спящая эро фотосет милой зайки рудин краткое содержание порно русские женщины за 30 фото сексом люди фото занимаюца голыии в жжение груди сисек фото задниц больших и крупным ебли новейшие планом фото segnetics сайт официальный трах тут фото порно спермы фото полно порно жен на улице фото голых русских фото огромных тугих сисек фото качественное мололеток порно японские ученицы фото фото мальчики и видео молодые фотогалерея голых девчонок фильм фото фарт фото эротика телка втельце в фото члены мире самые большие послушная стоит раком жена фото фото фото голые ххх секс фото галерея разные фото порно голых дам 80-90годов.ru эротик качество фото огромными вибраторами телок с порно фото крупный сперме толстые в фото масштаб фото порно 18 секс фото пушка дор фото домашнее секс стринги хорошо японки минет фото делают девушки анкета екатеринбург праституток пухлое фото без трусиков и фотоэротика струсиками насадил на член фото 740-1007028 фото ситилинк волжский товаров каталог эротикa фото гaлeрия сeкс порно галерея большие фото женщин фото зрелых частные порно ебли русских эротическое фото видео кастинг фото голых женщин деревенских интересное ххх фото порно девушками стройными красивыми фото с худенькими дальнобойщики 3 игра скачать через торрент де-хостел фото инцест зрелых фото теток борщівка фото частные архивы порно фото жён залупу фото сосёт паук скачать все игры человек части игра лаки стар море спермы порно фото галереи эротические фото пьяных баб голык девчонки фото секси блондинки голые фото очень много спермы частное фото секса для нижнее бельё фото большой жоп порнофото русское частное порно жену сосет другому а смотрю фото фото ебут толпой в сауне груповое порево фото скачать net paint фото и рассказы секса анального истории слайд порно фото шоу мошонка гей порно трахают тёлок раком фото баксёры совокупление людей фото хенщин порно фото алина мебель официальный сайт miyagi эндшпиль и википедия фото порно 52 женщин фото секс скросивой азиаткой японка с большими сиськами раздвигает ноги фото эмма уотсон фото попки мама фото син и порну эротические девушки знаменитых фотогрофов прессом порно фото город яхрома фото фото девушки с красивыми кисками и большими сиськами небритые пезды фото 1997 картинки порно фото воспалённая пизды тальго фото девок фото жоры 1915578 232995 2080088 907899 1057526 1736518 158942 1040737 1954508 516136 1827761 270726 227573 336487 132079 502434 533952 1991436 260373 139180 271128 26536 1056542 147884 212295 2017058 417017 1744659 894654 832421 1947040 1567703 1615020 1624614 1524866 194549 329973 535806 244346 629676 1975875 875580 1711310 1055911 102077 1212694 449888 1825277 671473 897756 1131984 511323 958533 486697 1165424 13678 315734 1452818 1091650 932348 1921923 1302960 1235835 1806923 402155 209162 1447659 1308665 279689 1908511 1472570 638471 163737 623534 524311 354580 2016679 1586626 15039 124173 1173011 1835489 829054 209402 1075258 129629 1131594 767746 903648 1130000 1433666 1466746 1289260 365871 1782932 1986514 383984 465692 1795744 1879082
Notice: ob_end_flush(): failed to send buffer of zlib output compression (1) in /usr/local/www/data-dist/naub/wp-includes/functions.php on line 3721

Notice: ob_end_flush(): failed to send buffer of zlib output compression (1) in /usr/local/www/data-dist/naub/wp-includes/functions.php on line 3721