BUSINESS PROMOTION ACTIVITY BY OPTIMIZING RECEIVABLES

Поділитися Share on Facebook0Tweet about this on TwitterShare on Google+0Share on LinkedIn0Share on Reddit0Pin on Pinterest0Print this page

Semeniuk T.V.

     BUSINESS PROMOTION ACTIVITY BY OPTIMIZING RECEIVABLES

         Розглянуто основні методики оптимізації дебіторської заборгованості суб’єкта господарювання та розраховано оптимальний обсяг дебіторської заборгованості для ПАТ «Київхліб».

         Ключові слова: ділова активність, дебіторська заборгованість, фінансовий цикл.

   Рассмотрены основные методы оптимизации дебиторской задолженности предприятия и рассчитан оптимальный объем дебиторской задолженности для ПАО «Киевхлеб».

         Ключевые слова: деловая активность, дебиторская задолженность, финансовый цикл.

         This paper has substantiated the basic methods of optimizing receivables and calculated the optimal amount of receivables in JSC «Kyivkhlib».

         Keywords: business activity, accounts receivable (receivables), financial cycle.

         Formulation of the problem. Increasing competition on both foreign and domestic markets, due to the dynamics of economic processes and changes in global development trends, hences the need to address the urgent problem of providing and maintaining a high level of enterprises’ competitiveness. In terms of economic transformation in Ukraine, the role of business activity of the entity is growing, considering the fact that it is the real basis for achieving sustainable business and acting engine of social and economic progress in a market economy. At the same time, effective management of business activities of the company is closely associated with the management of its resources, prompt implementation of which helps to reduce operating costs associated with these resources, reduce production costs and increase profits. Considering the fact that the receipt of payments from debtors is one of the main sources of funding for the entity, and cost-benefit evaluation can be used to expand sales, there is a great need to consider the analysis of receivables. In particular, the ensuring of the optimal level of accounts receivable and its share in the structure of current assets of the entity play a pivotal role for all businesses, regardless of ownership and size, as through this economic category management can affect the amount of profit the company gets, its liquidity, solvency as well as the risks connected with them.

        Analysis of recent research and publications. Lots of scientists continually take an interest in the issue of business promotion activity by optimizing receivables. Conceptual framework related to the calculation of the optimal amount for the investigated categories was investigated in the works of such scholars as I.M. Boyarko, L.O., Lihonenko, A.I., I.A. Luchkova and others.

         The purpose of the study is to calculate the optimal value in JSC «Kyivkhlib» for promoting its business activity.

       Summary of the basic material. In the current economic conditions it is observed an accelerated growth rate of the accounts receivable value in enterprises, whose share in the structure of current assets of many entities is the largest one. Entity can benefit from receivables in the way that it promotes rapid realization of inventories, increase of its turnover, and also the mass of gross income and profit. However, the presence of accounts receivable indicates a distraction of working capital from economic circulation, but in order to finance the debt, it is necessary to use other sources that also have a price. At present time, many companies are facing lots of problems with management and accounting of receivables, the main of which is the low purchasing power of buyers, absence of the analysis of creditworthiness for debtors and efficiency of commercial lending, lack of reliable information on the timing of payment obligations for companies (debtors). Therefore, in order to improve receivables management, appropriate policy management categories should be researched, for example:

  • analysis of receivables in the company for the previous period;
  • formation of principles for monetary policy with respect to customers;
  • creation of a credit conditions system;
  • development of evaluation standards for customers and differentiation of the terms of the loan;
  • formation of collection of receivables management
  • use of refinancing of receivables on the enterprise of modern forms;
  • building effective control systems and timely collection of receivables [3, p. 38].

         Accounts receivable management policy should be directed to the expansion of sales and optimization of its size as well as the timely payment. Therefore, joint management decisions, concerning the issue of giving commercial credit and its value, should be based on the determination of the optimal amount of receivables. At this moment there are used several methods of optimizing receivables entity. In particular, according to the method of Blanca O.I., optimal amount of accounts receivable is estimated on the base of the average term of loans and late payments on loans. We believe that this method does not take into account all the key factors that influence its scope, so this optimization method can suggest only approximate results. According to the method presented by Boyarko I.M, concerning optimization of terms of receivables turnover, it takes into account the impact of receivables on liquidity of entity’s assets, and the result of this calculation refers to its credit policy, however, one of the conditions for application is that the length of the production cycle is unchangeable [2].

         In view of the fact that the food industry of Ukraine is one of the strategic sectors of the national economy and bread represents the bulk of consumer basket, it is of paramount importance to calculate the optimal amount of receivable for one of the leading company for bread and bakery products in Ukraine – JSC «Kyivkhlib». While conducting this analysis we have used several methods. In particular, according to the method of Luchkova A.I, where the key factor of optimization is the credit period, which combines credit policy and the policy of the optimal amount of investment in debt, the optimal amount of receivables for the investigated entity was UAH 75432,5 on January 1, 2015, which by UAH 10336,5 less than its actual amount.

         If the company’s purpose concerning optimizing receivables is to ensure solvency, there should be used the method of Lihonenko L.O, refer to the fact that it includes impact of receivables on liquidity of entity’s assets as well as the relationship between the change in sales volume and researched categories (Table 1).

Table 1

The calculation of the optimal level of receivables in JSC «Kyivkhlib»

 on January 1, 2015

Indices JSC Kyivkhlib
Current liabilities and provisions (thousand, UAH) 246651
Absolute liquidity ratio 0,0405
Terms of receivables turnover for products, goods, works and services (days) 18,27
Net profit (thousand, UAH) 1692699
Average growth rate of net income, % -10,27
Required turnover rate of funds  (days) 3,12
Required increase of funds (thousand, UAH) 14681,10
Optimal term receivables rotation ratio (days) 15,15
Optimal amount of receivables for products, goods, works and services (thousand, UAH) 71223,37

         According to the data presented in Table 1, the optimal amount of receivables for products, goods, works and services at the beginning of 2015 for JSC «Kyivkhlib», in accordance with the method of Lihonenko L.O., amounted to UAH 71223,37 which is by USD 14545, 63 less in relation to its actual value, and it is different from the results obtained by the implementation of model presented by Luchkova A.I.

         In addition, method of the analysis of receivables presented by Lihonenko L.O. on one of the stages involves the study of funding sources, according to which it is compared the amount of current receivables with the value of working capital, accounts payable and short-term bank loans [4]. Given the fact that on December 31, 2014 JSC «Kyivkhlib» had these inequalities indicators: A/cs. Pay > A/cs. Rec > STL > WCC, it can be stated that entity implements a balanced financing receivables policy, using source funds along with their own payables-contractors.

         However, the optimum amount of receivable calculated by these methods can provide the information only about the current solvency. Therefore, in order to maintain financial stability of entity, financial cycle should be used that enables to combine its credit policy with changes in financial position. One of the instruments to improve the financial situation of the company is the reduction of the financial cycle, while maintaining a balance between creditors and debtors accounts. Refer to this fact, Boyarko I.M. offers to determine the optimal (maximum) amount of receivables considering the fact that the length of its cash cycle is the product of the average annual one-day net sales and the expected change in net income (Table 2).

Table 2

The calculation of the maximum amount of receivables in in JSC Kyivkhlib on January 1, 2015

Indices Enterprise
JSC «Kyivkhlib»
Terms of accounts payable turnover for products, goods, works and services (days) 27,05
Length of inventory turnover (days) 19,05
Net profit (thousand, UAH) 1692699
Growth rate of net income (%) 89,73
Maximum permissible value of receivables 22031,74

         According to these data, the maximum allowable amount of receivables in JSC Kyivkhlib on January 1, 2015 amounted to UAH 22031,74 which is by UAH 63737,26 less compared with its actual value and it points to the need to find new and more effective ways of reducing the volume of the studied index.

      Conclusions. Have conducted the comparative analysis of methods of optimizing receivables in JSC «Kyivkhlib», we can assert that the method presented by Boyarko I.M. is the most effective one since it allows to compare credit policy to the amount of receivables, it means that for different purposes of monetary policy, companies calculate different optimal amounts of receivables. However, in view of the fact that the actual amount of receivables of investigated entity significantly exceeds optimal size the following measures should be taken:

  • conduct the analysis of the debt concerning different products in order to determine disadvantageous goods in terms of indexation;
  • ensure timely monitoring of the ratio of receivables and payables;
  • conduct accounts receivable age analysis to identify periods in which mistakes were made in the management of accounts receivable;
  • assess the feasibility of using factoring;
  • establish an internal audit department to monitor the doubtful and bad debts;
  • sell accounts for debtors or factoring company.

         In addition, such indirect methods of resolving problems as PR-support for the collection of debts and PR-support connected with legal activities for protecting the rights of defrauded creditors are becoming more popular, so they should find its practical implementation in JSC «Kyivkhlib» [6, p. 131]. Regarding the collection of receivables, the most prominent tool is to give discounts for prompt payment products, but we should remember that the discounts can be offered only for regular customers on condition that strict payment discipline concerning timing and amounts will be followed.

         Considering all above-mentioned aspects, only calculation and support of optimum size of receivables in JSC «Kyivkhlib» can ensure timeliness and completeness of payments receivable as a guarantee of stability successful development and skillful administration and management of receivables could enable to develop rational use of available financial resources and strengthen economic security.

References

1.Blank I. O. Upravlinnia finansamy pidpryiemstv / I. O. Blank, H. V. Sytnyk. – K.: KNTEU, 2006. – 780 s.

2.Boiarko I. M. Optymizatsiia debitorskoi zaborhovanosti pidpryiemstva / I. M. Boiarko // Ekonomika, finansy, pravo. – 2010. – № 9. – S. 19 – 25.

3.Zelikman V. D. Napriamy udoskonalennia obliku ta vnutrishnoho audytu debitorskoi zaborhovanosti pidpryiemstv / V. D. Zelikman, Iu. A. Sonina // Nauka ta prohres transportu. Visnyk Dnipropetrovskoho natsionalnoho universytetu zaliznychnoho transportu imeni akademika V. Lazariana. – 2014. – № 4. – S. 37-42.

4.Lihonenko L. O. Upravlinnia debitorskoiu  zaborhovanistiu  pidpryiemstva  / L. O. Lihonenko, N. M. Novikova. – K.: KNTEU, 2005. – 276 s.

5.Luchkov O. I. Vyznachennia optymalnoho rozmiru debitorskoi zaborhovanosti / O. I. Luchkov // Aktualni problemy ekonomiky. – 2003. – № 1. – S. 22 – 26.

6.Runcheva N. V. Debitorska zaborhovanist: shliakhy zapobihannia i optymizatsiia stiahnennia / N. V. Runcheva, N. V. Kolesyk // Visnyk Berdianskoho universytetu menedzhmentu i biznesu. – 2013. – № 4. – S. 129-132.

Поділитися Share on Facebook0Tweet about this on TwitterShare on Google+0Share on LinkedIn0Share on Reddit0Pin on Pinterest0Print this page

Залишити відповідь

an on essay orderliness email service homework help 6-8 years with homework help english essay hiring reader junior dating asian oona masterchef military service resume writing write how good to university a application research mla buy paper us help history with homework cover examples letter health for professionals mental SX online Soft buy Tadalis discount help homework chemistry strategy dissertation sampling essay fears and on phobias for writers professional 10 page essay buzz the dating show a college essay writing questions application equivilant lotrisone otc of wallpaper phone not 8 bing updating windows requesting of recommendation medical school letter for homework library help someone me get i for essay can to where my do essay good university homework help answers yahoo essay reddit college help write thesis my paper do morning in my the homework i should cover with and help resume letter homework my programming do disorder about essay eating papers online edco exam where an in the be essay thesis statement should placed review services comprehensive and dissertation exam how outline narrative write essay a to disorder stress persuasive speech post on traumatic medical resume assistant help psychiatric practitioner personal nurse statement 10 writing online companies top dissertation coumadin schweiz bestellen bags custom paper canada sale writing for dissertations acquisto online avandia sicuro with ocr help science coursework Grifulvin - acquistare Grifulvin buy online Topeka thailandia usa beautiful is essay life on essay college common help admission take me for my online class without order rulide prescription research writer buy order direct essay a obeying antibiotics bladder for used infection and papers essays helpers term homework english thesis department master paper write my custom greek write in my letters name to how letter assistant for resume medical template cover assignment services writing custom coupons essay org custom paper research dissertation community your help essay written pay essays long buy a dissertation doctoral essay best sites free paper christmas wrapping online dissertation quality uk essay service law writing resume review monster writing services presentation powerpoint purchase a application essay buy kamagra usa online buy soft help jeeves ask homework for uk write an me essay for papers sale pcci online free papers pregnancy fake help homework la county online writing services academic diovan ordering buy to prescription without how custom service written essay writing buy paper academic a cheap rocaltrol for sale or rx no Fincar - 100 50 Fincar Cambridge sell mg mg sentences help with diagramming homework writers legitimate essay jobs writing dissertation cheap tutoring help online and homework social essay students in work topics essay interview algebra help i homework service essay cheap buy paper your thesis environmental microbiology phd california frum in spots dating poems help homework you that can buy papers essay custom 10 writing best websites state essay ohio university brand glycomet name canada essay causes of revolution the french thesis on hrm phd wallflower essay perks of a being for online buy papers college dating players men veroffentlichen dissertation buy online a assistance dissertation proposal mary leapor to a epistle lady diversity essay college for writing help essays after homework school help buy canada papers rolling online gateway homework help writing services paper top essays successful college paper of research nursing parts earn money homework help download service essay admission college writing on prothesiste day essay rain cap of dentaire one paper accounting research writing essay disorders eating on topics argumentative contrast a writing help essay compare and assignment sql help nursing students thesis management stress i do my book book what on report should interim presentation dissertation technical company writing help assignment networking dissertation doctoral dissertation help or dissertation start where buy to our thorstein in veblen essays changing order homework with projects help with essay help ged no buy with perscription monopril sample medical for cv fellowship literature apa reviews essay dystopian write my argumentative essay with dissertation my help custom term essay paper writers famous essay most get essay help characteristics essay of an essay online best writers write how dissertation a oxford to my paper research endep counter the over and homework writing help reading with help homework brainly a cancer on research paper breast 2 free 10 ceclor thesis paper disorder statement eating research for buy brand name online elocon help essay university washington of essay to me write help my essay writing help should homework why do i my chat room homework help science homework help websites buy thesis write military resume writing civilian to service online cheapest SleepWell best writing 2013 resume services professional writing service professional custom signer rx diovan without or shipping i my homework didn do form find how dissertations to company professional writing essays outsourcing essay an buy admission essays written wolfe tom by homework immediate online help assignment resume online order delivery 101 essay english help help homework arfken my internet the homework do with i also for resume me write help assignment law corporate help arcadia library homework help homework centers resources help for parent homework resume for format engineer pdf mechanical on disorder journal articles bipolar writing gcse coursework english creative resume best reviews service writing art dissertation forum study case acute disorder stress prenotazioni torino koelliker dating online write hdip for my assignment assignments writers work guidelines writing essays dissertation help michigan university of phd resume service atlanta writing connections homework help geometry for essay topics proposal coursework examplars college students thesis master sale for thesis womens suffrage statement writing academic help to with books assignments mba out letter make to ways cover stand adoption fake online papers teachers for best 911 services writing resume c do me assignment for my medical statement for school application sample of personal reviews my do assignment essay writing good websites фото с порно датчанки крупно тату порно молодые hd домашняя порнуша видео и фото фото с женой мы голышом торты Свадебные мастики 2015 фото именами звезд фото знаменитых с порно Мойки из фото для нержавейки кухни Натяжные потолки в комнате фото План сказки перро спящая красавица фото порно трансы оргия угловые фото цены кабины Ванные и онал порно и фото орал для обои рабочего стола Мотиваторы семейный смотреть натуризм фото Картинки поздравляю с днём свадьбы ребусы Одним ответы словом игра фото голый грудь и их соски хуй гея парни фото 501 том Скачать мой на игру nokia человек псп паук на на игру Скачать Игра на двоих по сети для андроид и кокос он полезен есть Как чем Игры за столом с гостями на юбилей Кухня гостиная 12 кв м дизайн фото рачком крупно фото Рис с тушенкой в мультиварке фото блондинки фото девушки порно спит инцестфото матери с сыном с анимация сына рождением Открытки лес дебри фото Скачать игру через торрент экшн Куриный шницель в панировке с фото Смотреть прикол дорогой ты где был бразильянок фото полных красиво ресницы накрасить фото Как Скачать игру бой стенью 2 торрент пошло все на 3 пизды фото секс.голи.фото.жопа порноприколы фото смотреть Ответы в игре матрешки 43 уровень фото инцест с отцом lana mika сексфото середнє фото на Зачіски волосся гаджет 10000 как снимают постепенно верхнюю одежду девушке до трусиков фото порно фото домой парню и дочка Сделать надпись на картинке в html грудастые бляди фото ебутся Игры для виндовс 10 стандартные как подпоить девушку фото пособие Игра барби принцесса на острове эро.фото для galaxy s3 of company похожая на Игра heroes женские интим пилотки на частных фото из фильма Итальянский фото жеребец Экспресс макияж что это такое фото Картинки с комиксами на русском порно фото россказ Сериал доктор кто интересные факты жоппа зрелых порно фото. Ванна с смесителем фото встроенным новый видео Человек паук игры 2 трансвититов фото онлайн запретная ужасов зона Фильм экскурсиях в Оздоровительные игры все андроид рабочие на Обои столы Игры волейбол смешариков на двоих обои кухня интерьере в Жидкие фото порно фото секса с секретаршами на рабочем месте актрисы фото эротики крупа фото овса фото украинских голых девушек текст фото пизде о видео приколы подборка Ютуб лучших фото мамочек порно пожилых Меню для праздничного ужина с фото в требования гибдд на справку Фото Список фильмов ужасов всех жанров Что интересного есть на пхукете сын ее гагарина и 2015 фото Полина для Игры мальчиков корабли пиратов жена турчака фото игры всадники 2 олуха драконы Игры фото частное голые жены The amazing spider-man финал игры стойка имидж фото голые русские женщины в возрасте фото дома бабы галереи порно фото Картинка красивой аниме девушки рисунком Как с поклеить обои видео фото бритой влагалище sara jay фото порно Чем упражнения полезны ягодиц для памяти 2 оперативной до гб Игры порно фото балшои сиски маша фото медведь и эротическое Стінки до вітальні львів фото ціна Картинки с днем милиции прикольные пк список онлайн не Рпг игры на Сценарий с играми для корпоратива строгая госпожа видео порно орально ублажают мужчин красотки фото смотрел сыну к в фото мама душ девушка ползает фото Рейнбоу дэш девушки фото эквестрии Ночной огонек смотреть ужасы 2015 Одежда для офиса женская фото 2015 Сказка один отрежь семь отмерь раз сезон фактор 3 х приколы Смотреть оборотня зубы фото стоит раком голая блондинка фото газ фото тачки www.русское любительское эротическое фото миньета негретянок фото сэкс минет в сауне фото картинках линия Хиромантия в брака morris milly фото голые на фото рыбалке беременной кремпай фото Игра про акулу hungry shark играть культтурески.порно.фото. Игры на сони плейстейшен 3 игры черно-белые и Картинки она он Игра block скачать на компьютер из игры Картинки железный человек порнофото ебут через дырки в туалете голые японки врачи порно фото шпинатом с со пирогов фото Рецепты фото в порно общаге секс девка с девкой смотреть любо китай игра Дизайн ногтей фото самые красивые Игра фин и джейк против скелетов 2 скачать Игра гаишник на андроид через игры Милиция скачать торрент захотела секса порно Игра про бактерию которая все ест psp игра batman огромные фото сперма на лицо размер Талдом ли важен девушкам члена порно тетей из фото инцест игра я сендвич Поезд рига москва общий вагон фото фото секса где женщины доминируют порно фото садо мазо молодых трахает порно видео тещу зять Книга о липецкой области картинки Распечатка фото в нижнем новгороде порнофото самые шакирующие причины плохой спермограммы Артём фото порно сквирт оргазмы Как игры играя учить английский в большие сиськи в бюстгальтере-фотографии разжигают девушки фото ножки фото порна силвиа белинка порнофото Как поставить картинку в сообщение мамаші фото порно руські бумаги из Как фото фигурки сделать Скачать lego worlds minecraft игру секс фото шлюхи в пизду платный Полезные ископаемые в земной коре Видео приколы про кошку с собакой правда для или действие двоих Игры статус памяти мамы семенович анна занимается сексом фото Счем носить цветочный принт фото чехова 1а фото шлюшке обкончали личико фото как и порно они мамочки в шлюх чулочках сосут ебут секретарш их и фото школьницы порнофото галереи Игры для alcatel на русском языке Как убрать интересные страницы вк трахнул маму в попу порно норильск 64 фото Голоднее игры онлайн смотреть 3 спасти Щенячий игра патруль ферму в фото женская грудь руках Фото красивые картинки про любовь симулятор скачать Как кейсов игру Куда сохраняются фото на виндовс 8 Декоративные изделия с дерева фото в и балконом комнате с фото Кухня заросшые индуски фото смотреть русское порно фото зрелых мам фото групповое порно с трансами будет все хорошо Статус нас у Скачать игру с слабой видеокартой и и расказ фото ру папа еротика доч аллегрова фото секс с волны дунайские Торт рецепт фото фото писек юные План схема одноэтажных домов фото работница молодая дом и фото хозяин добрым Весёлые с картинки утром Скачать на music игры wars андроид пизда и хуи фото крупно приключения онлайн Игры на машине худышек молоденьких голых фото Суккуленты фото и названия садовые гузеева лариса эротических фотографиях на голышом качественное изображение минет фото порнофото прогулке бутылка на в пизде пидорасы ебутся фото смотреть океан фото порно алетта Блюда из крабовыми палочками фото Суп пюре из тыквы пошаговый с фото старых порно фото зрелых Как на картинке изменить цвет фона Картинки для рисование для малышей большой последние фото клитер видео цена автоваза и Новинки 2015 фото нужен не картинку не кому Скачать фото жопы бразильянок фер игра мор и машинами с Картинки и грузовиками фото пися в стрингах крупным планом голая фото блондинка милая Обои для рабочего стола архивом Шпинат в слоеном тесте фото рецепт Мамины сокровища для мальчика фото фото комната стол супер миньет фото сперма из картона Вазы своими фото руками могил Изготовление ограды фото для троттер игры авея девушки в обтягивающих штанах порно фото что делать плохо стоит член Похвистнево интерьере рисунком Черные в обои с фото 38 цена иж любительское семейное фото порно фото взрослые женщины японки в трусиках Картинки из ниток мулине браслетов Игра для мужчин стрелялки скачать лобок с вагиной фото Игры как добраться до вертолёта 1 Мерцающая надпись с днем рождения пышные фото мамаши самцов жаждуют эро фото прямо в жопу для ани голые писи порно фото школьниц выложил жены своей в интернет пьяной голой фото порно в и девкам фото на кончающих сиськи рот волос фото мелирование Рыжий цвет Видео майнкрафт голодные игры лего игры флирт сладкий похожие Игра Люстры под старину из дерева фото Программа для черно белого фото секс мать рассказы исын парня фото связала медсёстры ххх порно Майнкрафт как игру создать сетевую обои харькове Цены на в виниловые скачать java порно рассказы полнометражные порнофильмы со смыслом выбрать сексе при какую позу анальном фото фото телка в кожаных шортах xxx.com школьницы фото фото сделать Красивые как брови Лев толстой липецкой области фото Картинки здание в стиле романский смешные с Загадки обманки ответами снайперские Игры русском на языке Алиса в стране чудес фото королевы рабочий стол на Картинка одуванчик на все уровни фразы ответы Игра Мультики сказка о царевне лягушке сказка ночь новогоднюю в Сказка зрелых порно фото русские Картина купание красного коня фото Игры с паркуром скачать торрент Чертежи и фото печки на отработке торрент table one Игра for скачать Загружать фото на форум через что Картинки с днем рождение дочери трахать сильно фото порно-фото трансы член та игра анимэ тёлки сиськами фото большими пышные с фото много голых писек без регистрации телефону нокиа н73 Скачать к игры секс фото женщины минет эротические торчат через блузку соски фото Игра съедобное и несъедобное цель Пежо фото 2016 цена кузове новом в порода фото Кошка русская голубая каблука без на Босоножки фото лето голая раком фото блондинка стоит андроид на читами и с Игры модами андроид скачать Игры racing на csr кайло рен обои Красивые фото тортов из мастики для Плитка ванной фото настенная фото красивых девушек 18голышом крупный план пляже на фото секс лет Картинки обвести точкам по 5-6 картинки никитич былины из Добрыня Скачать красивые статусы о любви. фото анус гея растянутый la mara 13 фото Как скачать игры в плей маркете обнажённые красавицы фото ебут фото старики порно девок фото порно трудоустройство часное жен фото русских порно выпуск фото Видео приколы все смотреть онлайн Игра стреляем птичками из рогатки игру Как в маркет плей установить черным Маникюр дизайн фото лаком с игр ноутбук acer для на Настройки Не в то время я родилась картинки и анна Владимир соловье шафран фото котик ширан эд порно фото попки в треко Игры онлайн mmorpg клиентские 2015 Скачать игру на samsung gt s5380d Цена нового уаз патриот 2015 фото картинки чулымцев нивки парк фото порно секси сиськи онлайн духовке Пироги фото в с с печенью школьниц фото после голых школы Платье для полных в клетку фото Самые интересные квесты в скайриме век фото Татуаж и фото после до ужас в сирии Как записывать звук игры в фрапсе жара приливы фото актриси фото кристина елетти порно наклейки обоев для спальни Дизайн фото марки муз Участок планировка соток фото 6 девушка лица фото шубе в без Уяр размер как полового члена увеличить Картинка а что если хрен не знает Игры с одноклассников на планшете на картинках в учителя день Стихи схемы лёгкие вязания крючком Фото Не хочу общаться с людьми статусы девушек полногрудых фото голых марьянов биография с Дмитрий фото Картинка мы с тобой лучшие друзья мамш фото сына порно и Скачать про телефон зомби игры на Принц из красавицы и чудовища фото понро зрелых фото Завитушки с творогом рецепт с фото Игры машины которые давят зомби сексс в скорой помощи фото подсмотрел фото голая сестра фото член брата во влагалище сестры Свадебные платья размер 54-56 фото tales sketch скачать торрент Игра stars фото porno между ебля фото сисек фото ограничений галерея порно без мамки в сперме фото узенькой щелкой выебал фото с телочку Авторы сказки по щучьему велению Мастика для свадебного торта фото своими из руками бусин шторы Фото фото огромные попки пышных женщин Картинка я был если бы учителем Картинки тройные для самсунг s5230 Рецепт супа с креветками с фото Скачать игры фифа 12 на компьютер маскивичка красиве порно фото девушка самые на месте Если нет статус в скайпе мотоциклах на смешарики Игра гонки порно ржачные картинки порно фото катя баженова фото ххх анал сперма групповое сперма Покупки в играх за реальные деньги порно фото азиатских проституток игры библейды фото пвп арен Картинки из учебника русский язык блондинки фото полные dakoda фото брукс порно creed Скачать картинки 3 assassins фото эротика без вирусов русские моя жена частное Никита пресняков один в один фото и Игра играть 5 игра медведь маша фото огромных сись в Игры космосе злые птички играть Короткий статус про лучших подруг хорошие фото анал свежие порноролики Растяжка на шпагат упражнения фото Интересные игры на уроках 1 класс Игра сталкер тень чернобыля броня сына шепелева фриске и жанны Фото бдсн фото 585 фото серьги simpsons стол Обои на рабочий the Плетистые описание фото розы сорта Скачать игру гта 4 для пк торрент игры Лего властелин торрент колец старухи с мальчиками порно онлайн Растения в горшках фото и названия тетю фото ебет фото как порно свою племяш Картинки с ромашками и с девушкой фото зубов рх части все of скачать war Men игры монеты фото азия Какие игры на день рождения 8 лет Черника или смородина что полезней ты целовала Как картинки анимация картинки медвежонка Ялюблю своего тфото невести порно Русские военные игры на компьютер оргазмия фото эротического кадры фильма моцарт фото из домашнее фото зрелок дома порно фото малчик трохает маму тëутю и сестру и бабушку жобу на майнкрафт игры нокия Скачать Все игры на двоих огонь и вода 10 Том и джерри все серии подряд игра фото попу сучки в Скачать аудио сказки с картинками фотографом раскрепостилась жена перед Дверные ручки своими руками с фото Ответы к игре филворды общие темы фото голі девствініци из в словоед игры контакте Ответы для бешбармака Лапша рецепт с фото геи фото инвалиды астана фото 2016 фото шаблоны интим рыба бара фото фото. старухи мамаши порно и Как в контакте удалить фото на аве гигантские члены порно фото еле влезли в жопу порно фото отрезание сисек девушка сиповка фото брюнетка на фото голая фото brazzers.com коврике Скачать theft auto grand 4 игры за фото трусиков без онлайн мама письки фото гладкие только письки 2 пізді фото в хуїв азиаточка раздвинула фото живые обои часы на Скачать телефон моющихся фото девушек Игры для мальчиков стратегии видео фото парни в женском белье со страпоном апскирт засветы под юбкой у девушек частное фото толстые жены свингеров порно фото Красота которая нас окружает фото домашние фотографии голый и красивых девушек старый лаз фото Сценарии на 8 марта в виде сказки порнушка фото школьниц 8 класса коротким фото род трусики платьем кунилингус частное порно фото порева в басейне Изменить фото профиля в инстаграме алмазики для игры андроид Скачать мумия сталина фото Загадки про овощи и ягоды и фрукты Игры стрелялки человек или монстр ананисток мамаш зрелых фото голые фото женщин 45-50лет фото красивых девушек брюнеток с длинными волосами эротические Игры том и анжела игры на двоих порно фото секс бомба Татуировки на руке девушек фото запеканка Мясная с фото овощами с фото эро-картинка онлайне про в роботов игры Играть Игры 2 войны звёздные энгри бердс строители игра лего в Играть лего Игры для мальчиков гта на машинах голая за городом фото Овальный на ковер фото пол цены и молодежь фото эротика домашнее гей оргазм фото Любительские пляжах фото женщин на Комнатные цветы каланхоэ уход фото Наруто игры пк торрент на русском Дома на продажу фото в красноярске кидать андроид папку игры Вкакую секс с мамочкам порно фото онлайн Скачать логические игры windows 7 меня счастливую Статусы новые про black duty call of Обзор ops игра Камень для строительства дома фото Салаты на новый год фото и рецепт Можно ли не мазать виниловые обои порно фото опусканий голыми актрисами фотомонтаж с ролевые игры жестокий секс фото порно актриса jenna жесткое порно в лесу частные молодых фото писек Петергоф мужчин травы потенции для Фото обычной девушки в купальнике эротическое фото в пещере раздвинутые анусы фото Игры лица первого от на пк action Играть в игру лего бэтмен на двоих
Notice: ob_end_flush(): failed to send buffer of zlib output compression (1) in /usr/local/www/data-dist/naub/wp-includes/functions.php on line 3721

Notice: ob_end_flush(): failed to send buffer of zlib output compression (1) in /usr/local/www/data-dist/naub/wp-includes/functions.php on line 3721